周五，市場(chǎng)展開(kāi)調(diào)整，科技股普遍殺跌，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅更是達(dá)到5.04%，這讓投資者感到擔(dān)憂(yōu)。回顧全周行情，市場(chǎng)極度分化，一方面是AI硬件股賺錢(qián)效應(yīng)尚存，一方面是小微盤(pán)股的持續(xù)下行。

周五，“老登”板塊普遍上漲。這是否意味著市場(chǎng)風(fēng)格將切換？6月行情應(yīng)注意什么？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話(huà)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，又到周末我們聊行情的時(shí)間。半導(dǎo)體周五大幅調(diào)整，微盤(pán)股指數(shù)持續(xù)下行，“老登”板塊異動(dòng)，這是否意味著本輪震蕩回調(diào)行情有望延續(xù)？對(duì)于6月行情，你是如何看待的？

道達(dá)：本周市場(chǎng)極度分化，尤其是周五科創(chuàng)50指數(shù)的大幅調(diào)整為行情蒙上了一層陰影。

指數(shù)方面，中小盤(pán)股方向的指數(shù)持續(xù)走弱，中證500、中證1000、國(guó)證2000三大指數(shù)再創(chuàng)本輪震蕩回調(diào)的新低，微盤(pán)股指數(shù)更是在8個(gè)交易日里下跌了約10%。

5月中旬以來(lái)，上證指數(shù)出現(xiàn)了3次一至兩天的陰線(xiàn)，但都沒(méi)有收復(fù)陰線(xiàn)的實(shí)體，也沒(méi)有突破5月中旬以來(lái)的下降趨勢(shì)線(xiàn)。這是行情疲弱的表現(xiàn)。

另外，上證指數(shù)日K線(xiàn)、周K線(xiàn)級(jí)別均出現(xiàn)了頂背離。若主線(xiàn)賺錢(qián)效應(yīng)良好，頂背離自然可以適當(dāng)忽略，但當(dāng)前主線(xiàn)出現(xiàn)虧錢(qián)效應(yīng)，就不得不考慮頂背離這個(gè)因素了。

3月下旬以來(lái)的本輪行情，市場(chǎng)有兩大主線(xiàn)，一是AI硬件，二是AI硬件的上游半導(dǎo)體芯片。

從本周的表現(xiàn)來(lái)看，AI硬件越來(lái)越向頭部集中，核心股、龍頭股表現(xiàn)較強(qiáng)，光通信、PCB兩大產(chǎn)業(yè)鏈及MLCC等少數(shù)分支表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而中后排的個(gè)股開(kāi)始震蕩分化，并有不少個(gè)股開(kāi)始出現(xiàn)虧錢(qián)效應(yīng)。

我認(rèn)為，資金向頭部股集中，是一種情緒擔(dān)憂(yōu)的體現(xiàn)。

半導(dǎo)體芯片方面，長(zhǎng)鑫鏈、“韜定律”概念先后走弱，并在周五集中迎來(lái)大幅調(diào)整。

兩大主線(xiàn)開(kāi)始出現(xiàn)虧錢(qián)效應(yīng)，加上釀酒等“老登”板塊的異動(dòng)及紅利低波的慢慢走強(qiáng)，在一定程度上意味著大盤(pán)本輪震蕩回調(diào)大概率還會(huì)延續(xù)。

至于市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)切換的問(wèn)題，我認(rèn)為大切換暫時(shí)是有難度的。

“老登”板塊這段時(shí)間一直在挨打，挨打久了，總要讓它吃一小口“飯”吧？部分主線(xiàn)資金撤出，可能會(huì)使得“老登”板塊迎來(lái)短期的局部行情。

“老登”板塊的代表是消費(fèi)股。從消費(fèi)股的走勢(shì)來(lái)看，即便到了底部區(qū)域，也會(huì)有一個(gè)反復(fù)震蕩、反復(fù)確認(rèn)的過(guò)程。

從A股歷史來(lái)看，主線(xiàn)行情熄火后，其他板塊基本上是沒(méi)“飯”吃的。所以不要指望“老登”板塊能馬上吃口“大肉”。

明天將開(kāi)啟6月行情，而在6月將迎來(lái)一件大事，那就是世界杯。

從A股歷史來(lái)看，世界杯期間，大家的注意力都在看球上，A股行情一般比較清淡。

從5月27日開(kāi)始，達(dá)哥在文章中連續(xù)提到，要在倉(cāng)位上留有一定的余地。對(duì)于6月行情，我認(rèn)為，應(yīng)該先控制回撤，然后耐心等待更好的機(jī)會(huì)。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享。我能感覺(jué)到你開(kāi)始有點(diǎn)偏謹(jǐn)慎，這是否意味著2024年以來(lái)的這一輪行情開(kāi)始進(jìn)入尾聲？下周應(yīng)該注意什么？

道達(dá)：首先要說(shuō)的是，2024年以來(lái)的這一輪行情，距離結(jié)束還尚早，但短期主線(xiàn)中后排個(gè)股的虧錢(qián)效應(yīng)不能忽視，所以我才強(qiáng)調(diào)先控制回撤，尤其是有不少投資者盲目追逐已經(jīng)漲高的AI硬件股。

從風(fēng)向標(biāo)的角度來(lái)說(shuō)，以“易中天”為代表的AI硬件核心股，是需要我們重點(diǎn)觀察的。

盡管主線(xiàn)中后排個(gè)股出現(xiàn)了一定的虧錢(qián)效應(yīng)，但“易中天”依然還比較強(qiáng)勢(shì)，并未出現(xiàn)中大陰線(xiàn)。

若“易中天”們走強(qiáng)并帶動(dòng)AI硬件方向繼續(xù)上行，那么主線(xiàn)行情暫時(shí)無(wú)憂(yōu)；若他們走弱且中后排個(gè)股虧錢(qián)效應(yīng)持續(xù)，那么就應(yīng)該以控制回撤為主。

市場(chǎng)資金極致地集中在主線(xiàn)，包括光通信、PCB、電力等板塊，其余板塊鮮有行情。

資金在主線(xiàn)太“卷”，情緒太一致，也容易引發(fā)獲利盤(pán)的集中拋壓，最好是等待籌碼消化后重心再次上移，這才是抱團(tuán)的最佳姿勢(shì)。

最近兩個(gè)月的這一波行情，AI硬件不少個(gè)股已經(jīng)翻倍，出現(xiàn)獲利盤(pán)兌現(xiàn)是正常現(xiàn)象。但AI硬件是超級(jí)主線(xiàn)，即便表現(xiàn)再差，火焰不會(huì)完全熄滅，就像去年9月AI硬件震蕩那樣。

下周將迎來(lái)一件大事。

在下周的Build大會(huì)上，微軟和英偉達(dá)將發(fā)布一款神秘產(chǎn)品。Windows和英偉達(dá)Geforce的官方賬號(hào)，均發(fā)布了“A new era of PC”的貼文，即新的個(gè)人電腦時(shí)代。市場(chǎng)猜測(cè)其為新的PC芯片。

天風(fēng)證券指出，這個(gè)產(chǎn)品的核心意義，不只是英偉達(dá)進(jìn)入PC CPU市場(chǎng)，而是Windows PC可能第一次迎來(lái)類(lèi)似Apple M系列的高度集成式AI SoC：Arm CPU、NVIDIA Blackwell GPU/AI加速單元，以及高容量LPDDR統(tǒng)一內(nèi)存被整合到同一平臺(tái)里。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：無(wú)論是多個(gè)指數(shù)、主線(xiàn)，還是虧錢(qián)效應(yīng)，均指向大盤(pán)有繼續(xù)震蕩回調(diào)的需求。若向下拓展空間，要給倉(cāng)位留一定的余地。操作上，耐心等待更好的機(jī)會(huì)。

板塊方面，盡管中后排個(gè)股出現(xiàn)虧錢(qián)效應(yīng)，但AI硬件的行情不應(yīng)止步于此，重點(diǎn)觀察“易中天”等核心股對(duì)板塊的方向指引，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注回調(diào)到位的機(jī)會(huì)，尤其是增量預(yù)期較大的環(huán)節(jié)，如PCB中上游。

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（張道達(dá)）

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