每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

德藝文創(chuàng)近日宣布擬定增募資不超1.03億元，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）發(fā)現(xiàn)，公司2020年與2022年定增計(jì)劃涉及的核心募投項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，部分甚至終止。

與此同時(shí)，德藝文創(chuàng)的基本面呈現(xiàn)復(fù)雜圖景：扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)三年大幅下滑，但2025年?duì)I收創(chuàng)下新高；2026年第一季度，多家知名外資機(jī)構(gòu)成為其前十大股東，而同期公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理則進(jìn)行了減持套現(xiàn)，合計(jì)套現(xiàn)超2800萬元。

前次募投項(xiàng)目進(jìn)度緩慢

2026年5月8日晚，德藝文創(chuàng)發(fā)布了2026年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案。該預(yù)案顯示，由于德藝文創(chuàng)前次募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金金額超出前次募集資金總額的30%，公司已將超出的金額4350.39萬元在本次募集資金的總額中調(diào)減。經(jīng)過調(diào)減后，公司擬募集資金總額不超過1.025205億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，擬投入如下項(xiàng)目：1）跨境業(yè)務(wù)能力提升項(xiàng)目，擬使用募集資金7252.05萬元；2）補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬使用募集資金3000萬元。

（圖片來源：截圖自德藝文創(chuàng)公告）

2020年至今，德藝文創(chuàng)已經(jīng)成功實(shí)施過兩次定增計(jì)劃。德藝文創(chuàng)前次募集資金使用情況鑒證報(bào)告顯示，2020年，公司通過定增募集資金凈額約3.30億元，用于“IP產(chǎn)品及運(yùn)營中心項(xiàng)目”“大數(shù)據(jù)營銷管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金；2022年，公司通過定增募集資金凈額約1.26億元，用于“數(shù)字化展示中心及智能零售終端建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過，德藝文創(chuàng)前兩次定增計(jì)劃的進(jìn)展并不順利，核心募投項(xiàng)目皆出現(xiàn)延期情況，部分募投項(xiàng)目更是出現(xiàn)終止。

2024年2月，公司將“IP產(chǎn)品及運(yùn)營中心項(xiàng)目”及“大數(shù)據(jù)營銷管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間調(diào)整至2025年12月31日。

2024年7月，公司將“數(shù)字化展示中心及智能零售終端建設(shè)項(xiàng)目”中“智能零售終端建設(shè)”部分的募集資金共計(jì)3975.56萬元的用途，變更為永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，并將“數(shù)字化展示中心及智能零售終端建設(shè)項(xiàng)目”中“數(shù)字化展示中心建設(shè)”部分，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間調(diào)整至2025年12月31日。

2025年7月，公司終止“大數(shù)據(jù)營銷管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”，將該項(xiàng)目剩余募集資金2099.22萬元調(diào)整至“IP產(chǎn)品及運(yùn)營中心項(xiàng)目”，并將“IP產(chǎn)品及運(yùn)營中心項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間調(diào)整至2026年10月31日。

2025年10月，公司將“數(shù)字化展示中心及智能零售終端建設(shè)項(xiàng)目”中“數(shù)字化展示中心建設(shè)”部分，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間調(diào)整至2026年4月30日。

截至2025年12月31日，“IP產(chǎn)品及運(yùn)營中心項(xiàng)目”和“數(shù)字化展示中心及智能零售終端建設(shè)項(xiàng)目”的投資進(jìn)度分別為77.80%和75.97%。

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年大幅下滑

德藝文創(chuàng)是一家致力于為海內(nèi)外客戶提供研發(fā)設(shè)計(jì)、外包生產(chǎn)及全球化銷售一站式服務(wù)的文創(chuàng)家居用品整體供應(yīng)商。公司主營產(chǎn)品為創(chuàng)意家居生活用品，大致可以分為創(chuàng)意裝飾品、休閑日用品及時(shí)尚小家具三大類。公司屬于出口外向型企業(yè)，2023年度至2025年度外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比例均在95%以上，客戶主要分布在歐美等國家。

過去三年，德藝文創(chuàng)的扣非凈利潤(rùn)持續(xù)大幅下滑。同花順顯示，2022年至2025年，公司的扣非凈利潤(rùn)分別約為4341.40萬元、2478.22萬元、1734.04萬元和838.71萬元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)93.19萬元，同比降幅高達(dá)71.89%。不過，2025年公司的營業(yè)收入已創(chuàng)下新高，達(dá)到10.54億元。

與此同時(shí)，德藝文創(chuàng)凈利潤(rùn)的“現(xiàn)金含量”并不高。同花順顯示，2023年至2025年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別約為3374.81萬元、-2107.48萬元和360.62萬元。截至2026年3月31日，德藝文創(chuàng)賬上現(xiàn)金情況也并不算充裕，貨幣資金規(guī)模約為8817.47萬元，而短期借款規(guī)模高達(dá)約1.96億元。

公司扣非凈利潤(rùn)為何持續(xù)大幅下滑？最新定增計(jì)劃中，項(xiàng)目投資總額高達(dá)約1.92億元，但擬募資總額僅有1.03億元，在賬上現(xiàn)金情況并不充裕的情況下，公司如何解決剩余資金缺口？公司前兩次募投項(xiàng)目進(jìn)展表現(xiàn)不如人意，又如何保證新募投項(xiàng)目的進(jìn)度及效益？每經(jīng)記者將上述問題發(fā)送至德藝文創(chuàng)證券部，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

外資機(jī)構(gòu)紛紛買入 董事長(zhǎng)套現(xiàn)約2580萬元

最近兩年，德藝文創(chuàng)的股價(jià)整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，但重心持續(xù)上移。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2025年12月，公司股價(jià)最高漲至10.69元，隨后股價(jià)再度走弱。

不過，今年一季度，多家外資機(jī)構(gòu)加倉了德藝文創(chuàng)。同花順顯示，截至2026年3月31日，ARCLAYS BANK PLC（巴克萊銀行）持股比例上升至0.95%，位列第四大股東；UBS AG（瑞銀集團(tuán)）和J. P. Morgan Securities PLC-自有資金（摩根大通集團(tuán)）首次進(jìn)入十大股東之列，持股比例分別為0.88%和0.59%，分別成為公司第六大股東和第八大股東。

與外資機(jī)構(gòu)紛紛加倉不同的是，今年一季度，德藝文創(chuàng)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理皆實(shí)施了減持計(jì)劃。

2026年1月23日及2026年2月10日，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)吳體芳通過集中競(jìng)價(jià)交易方式（含盤后固定價(jià)格交易），累計(jì)減持公司股份310.99萬股（占公司總股本比例1%），套現(xiàn)總金額約為2580萬元。在完成本次減持后，吳體芳仍然持有德藝文創(chuàng)33.32%的股份。德藝文創(chuàng)2025年年報(bào)顯示，吳體芳2025年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為39.57萬元。

2026年1月28日，德藝文創(chuàng)總經(jīng)理歐陽軍，通過集中競(jìng)價(jià)交易的方式減持公司股份30萬股（占公司總股本的0.0096%），減持均價(jià)為7.80元，套現(xiàn)金額達(dá)234萬元。在完成本次減持后，歐陽軍仍然持有德藝文創(chuàng)128.19萬股股份（占公司總股本的0.4122%）。德藝文創(chuàng)2025年年報(bào)顯示，歐陽軍自2024年01月08日開始擔(dān)任公司總經(jīng)理一職，2025年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為38.7萬元。

截至2026年5月11日，德藝文創(chuàng)收盤價(jià)報(bào)7.99元，市值約為24.85億元，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)241.60倍。

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