每經(jīng)記者｜孫桐桐    每經(jīng)編輯｜裴健如    

當?shù)貢r間2月10日，福特汽車發(fā)布2025年第四季度及全年財務報告。核心數(shù)據(jù)顯示，2025年，福特汽車營收實現(xiàn)連續(xù)五年正增長，展現(xiàn)出一定的經(jīng)營韌性，但受大額特殊項目費用計提及外部突發(fā)成本沖擊，全年業(yè)績由盈轉虧，三大核心業(yè)務板塊呈現(xiàn)顯著差異化發(fā)展態(tài)勢。

具體來看，福特2025年營收1873億美元，同比增長1%。這一成績得益于公司產(chǎn)品結構優(yōu)化與定價策略調整，尤其是高附加值車型的持續(xù)貢獻。

圖片來源：福特中國信息中心微信公眾號

不過，從銷量層面來看，福特全球批發(fā)銷量約439.5萬輛，同比下滑2%。與此同時，福特在盈利端面臨顯著壓力，全年凈虧損約82億美元。作為對比，福特2024年的凈利潤為59億美元。

若剔除特殊項目影響，福特2025年調整后息稅前利潤為68億美元，同比下滑3.5%，調整后息稅前利潤率3.6%，整體盈利質量較上年有所下降，主要受供應鏈成本波動及戰(zhàn)略調整投入影響。值得注意的是，2025年半導體短缺問題基本得到解決，工廠產(chǎn)能利用率恢復至健康水平，一定程度上支撐了福特營收的穩(wěn)定增長。

單季度來看，2025年四季度成為拖累福特全年業(yè)績的關鍵節(jié)點。該季度福特營收459億美元，同比下降4.8%；調整后息稅前利潤10.4億美元，同比大幅減少51%；凈虧損達111億美元，上年同期為盈利18億美元，業(yè)績下滑幅度超出市場預期。

據(jù)悉，福特2025年四季度業(yè)績承壓主要源于195億美元特殊項目費用計提，該費用與福特戰(zhàn)略調整直接相關，具體涵蓋取消部分大型電動汽車生產(chǎn)計劃、全球業(yè)務重組及相關資產(chǎn)減值等，這筆大額支出直接吞噬了其前三個季度的累計盈利，成為福特全年由盈轉虧的核心原因。

2025年12月中旬，福特宣布戰(zhàn)略調整，轉向高回報業(yè)務，包括增加商用車投資、進軍電池儲能業(yè)務，并取消部分大型電動汽車生產(chǎn)計劃。福特稱其將大力推進動力系統(tǒng)的多元化選擇，包括一系列混合動力和增程型電動車型。預計到2030年，福特銷售的混合動力車、增程型電動車（EREV）和純電動車在全部銷量中的占比，將從目前的17%增長到50%左右。

圖片來源：福特中國信息中心微信公眾號

分業(yè)務板塊來看，福特三大核心板塊表現(xiàn)分化。作為核心盈利來源，F(xiàn)ord Pro（商用車板塊）2025年銷量148.8萬輛，同比下滑1%；營收663億美元，同比下降1%；息稅前利潤68.43億美元，同比下降24%，利潤率維持10.3%的兩位數(shù)水平，同比下降3.1個百分點。同時，該板塊付費軟件訂閱量增長30%，服務化收入成為新增量。

Ford Blue（燃油/混動板塊）2025年銷量272.8萬輛，同比下滑5%；得益于定價提升與產(chǎn)品結構優(yōu)化，營收1010億美元，同比微降1%；息稅前利潤30.24億美元，同比下降42%，利潤率3.0%，同比減少2.2個百分點。

Ford Model e（電動車板塊）仍處于虧損狀態(tài)但虧損收窄，2025年銷量17.8萬輛，同比增長69%；營收67億美元，同比增長73%；息稅前虧損48.06億美元，較2024年減少3億美元。

作為福特全球核心市場，中國業(yè)務同步進入收縮期，2025年銷量與利潤雙雙下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年，長安福特零售銷量9.94萬輛，批發(fā)銷量12.15萬輛。作為參照，2024年，長安福特銷量約24.7萬輛。同期，林肯品牌銷量3.63萬輛，同比下滑超30%。

財務層面，長安福特2025年上半年營收181.6億元，凈利潤7.53億元，同比分別下降20%和59%，后續(xù)未再披露完整業(yè)績；江鈴福特同樣承壓，其母公司江鈴汽車2025年歸母凈利潤11.88億元，同比下降22.71%，主要因江鈴福特業(yè)務調整轉回遞延所得稅資產(chǎn)，而江鈴福特2023年和2024年已連續(xù)兩年凈虧損。

此外，外部突發(fā)因素進一步加劇財務壓力。美國紐約州諾貝麗斯鋁廠火災導致福特主力車型F-150皮卡生產(chǎn)受阻，產(chǎn)生約20億美元相關損失；全球貿(mào)易環(huán)境變化引發(fā)關稅成本上漲，公司全年額外承擔20億美元關稅支出。

展望2026年，福特汽車預計其調整后息稅前利潤為80億至100億美元，調整后自由現(xiàn)金流50億至60億美元，資本支出95億至105億美元。其中，資本支出將主要用于電動化平臺研發(fā)、電池產(chǎn)能布局及傳統(tǒng)車型更新?lián)Q代。