資管新規(guī)正式實(shí)施以來，資管行業(yè)剛兌格局徹底被打破，居民財(cái)富管理需求亦隨之從保本保收益向風(fēng)險(xiǎn)可控、追求穩(wěn)健增值深度轉(zhuǎn)型。 憑借固收打底、權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，固收＋資產(chǎn)承接了居民財(cái)富管理需求的轉(zhuǎn)變，迅速成長為公募基金行業(yè)的核心賽道。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年Q1，固收+基金合計(jì)規(guī)模達(dá)到3.15萬億元，較2025年末增長17.4%，再創(chuàng)歷史新高。 規(guī)模之上，是廣大投資者對資產(chǎn)管理能力的更高要求。近年來，股債市場波動加劇，加之宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場流動性、地緣政治等多重因素交織，基金行業(yè)加速轉(zhuǎn)向策略精細(xì)化、產(chǎn)品差異化、能力專業(yè)化的高質(zhì)量發(fā)展階段。 對于基金管理人而言，唯有具備全譜系的資產(chǎn)覆蓋能力、系統(tǒng)化的投研決策體系、穿越周期的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，才能在復(fù)雜市場環(huán)境中有效把控風(fēng)險(xiǎn)，力爭為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的投資回報(bào)。 作為國內(nèi)首批成立的五家基金管理公司之一，博時(shí)基金始終與中國資管行業(yè)同頻共振，早在固收+賽道發(fā)展初期便完成前瞻性、全鏈條布局，以多資產(chǎn)多策略系統(tǒng)化運(yùn)作，低中高波產(chǎn)品全布局，力爭投資價(jià)值最大化為核心目標(biāo)，持續(xù)打磨固收+投資的核心能力，走出了一條兼具低波底色與專業(yè)銳度的特色發(fā)展之路。 多資產(chǎn)投資能力是怎樣煉成的 博時(shí)基金對固收+的理解，絕非簡單的固收+權(quán)益資產(chǎn)疊加，而是在產(chǎn)品梯度、策略維度、資產(chǎn)覆蓋、風(fēng)險(xiǎn)控制上做全方位加法。 固收+產(chǎn)品的核心比拼是兩大能力：一是大類資產(chǎn)配置和相對定價(jià)能力，二是各類細(xì)分資產(chǎn)的定價(jià)能力。 圍繞兩大核心，博時(shí)基金構(gòu)建了涵蓋動態(tài)溝通、周度、月度、季度等多種形式的交流研判，充分共享內(nèi)外部研究成果，以指導(dǎo)投資方向。 在細(xì)分資產(chǎn)定價(jià)上，博時(shí)基金針對固收+投資涉及的利率債、信用債、轉(zhuǎn)債、股票四大核心資產(chǎn)，均搭建了獨(dú)立且完善的定價(jià)與風(fēng)控體系，實(shí)現(xiàn)了全資產(chǎn)的深度覆蓋： 在利率債領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)宏觀基本面、中觀行業(yè)數(shù)據(jù)、微觀企業(yè)動態(tài)的全覆蓋，堅(jiān)持自上而下的研判邏輯，同時(shí)構(gòu)建了對銀行、理財(cái)子公司、外資等市場微觀主體行為的日常追蹤體系，形成了精細(xì)化的利率研判與可回測、可優(yōu)化的交易策略體系。 在信用債領(lǐng)域，緊扣信用主體的基本面，從產(chǎn)業(yè)、城投、金融等不同屬性出發(fā)設(shè)計(jì)評級方法及模型，搭建了十五個(gè)級別的內(nèi)部信用評級體系，從投前入池標(biāo)準(zhǔn)、投中投資額度管控到投后持續(xù)跟蹤與輿情監(jiān)測，全流程嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。 在轉(zhuǎn)債領(lǐng)域，自上而下構(gòu)建轉(zhuǎn)債特色指數(shù)，力求精準(zhǔn)刻畫行業(yè)風(fēng)格與市場特征；自下而上成立專門的轉(zhuǎn)債投資小組，整合內(nèi)外部的資源，來把握轉(zhuǎn)債的個(gè)券機(jī)會。 在股票領(lǐng)域，追求長期絕對收益，重視自上而下的宏觀風(fēng)格選擇、中觀行業(yè)判斷與方向框架構(gòu)建，依托公司投研一體化資源，打造適配固收+投資的專屬股票池，始終把風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)收益比放在首位。 并且，通過固收+權(quán)益雙基金經(jīng)理模式，實(shí)現(xiàn)固收打底與權(quán)益增強(qiáng)的專業(yè)分工、協(xié)同決策、信息共享、責(zé)任共擔(dān)，為組合的順暢運(yùn)作提供雙重保障。 “老五家”固收底蘊(yùn)為基，精英團(tuán)隊(duì)各擅所長 如果說系統(tǒng)化的多資產(chǎn)投研體系是博時(shí)固收+行穩(wěn)致遠(yuǎn)的四梁八柱，那么這套體系能夠持續(xù)落地、高效運(yùn)轉(zhuǎn)，既離不開博時(shí)基金二十余年深耕固收領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)，更離不開一支梯隊(duì)完善、風(fēng)格鮮明、歷經(jīng)檢驗(yàn)的核心投研隊(duì)伍。 博時(shí)固收+團(tuán)隊(duì)的長期高效運(yùn)作，離不開“老五家”深厚底蘊(yùn)提供的堅(jiān)實(shí)支撐。截至2026年3月31日，博時(shí)基金共管理402只公募基金，以及多個(gè)企業(yè)年金、職業(yè)年金及特定專戶，并受全國社會保障基金理事會委托管理部分社?；?，管理資產(chǎn)總規(guī)模逾16585億元，剔除貨幣基金后，博時(shí)基金公募資產(chǎn)管理總規(guī)模逾6653億元，累計(jì)分紅逾2286億元。（數(shù)據(jù)來源：博時(shí)基金官網(wǎng)，截至2026.3.31） 而另一因子，是一支梯隊(duì)較為完善的基金經(jīng)理隊(duì)伍。博時(shí)基金固收+團(tuán)隊(duì)由投資經(jīng)驗(yàn)豐富的老將張李陵領(lǐng)銜，謝澤林、靜鵬、李石、高暉、江海峰等基金經(jīng)理，都是公司固收+賽道的關(guān)鍵舵手。 張李陵推崇在股債中尋找性價(jià)比高的資產(chǎn)進(jìn)行布局。權(quán)益方面，他會積極的參與權(quán)益市場的投資機(jī)會，精選風(fēng)險(xiǎn)相對更小的品種，在合適的時(shí)點(diǎn)參與，力爭獲取收益。同時(shí)靈活配置債券，對沖組合的尾部風(fēng)險(xiǎn)，爭取提升組合的夏普比率。他在管理時(shí)維持相對積極的久期，在權(quán)益和債券之間做好風(fēng)險(xiǎn)平衡，力爭降低組合波動。 謝澤林會根據(jù)宏觀環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期、貨幣流動性、利率水平）決定股票倉位水平。行業(yè)方面，選擇景氣處于上升周期前半段的行業(yè)加大配置比例。具體到個(gè)股，注重從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢三大維度進(jìn)行選股，中長期主要掙公司業(yè)績持續(xù)增長的錢。 靜鵬追求長期復(fù)合收益，淡化短期業(yè)績排名。同時(shí)，靜鵬追求投資方法的一致性，不產(chǎn)生風(fēng)格漂移；追求收益與回撤的平衡，注重持有人體驗(yàn)。股票投資方面，自下而上選股，注重生意模式、自由現(xiàn)金流、股東回報(bào)及成長性；操作上偏左側(cè)，根據(jù)估值和趨勢調(diào)整個(gè)股。 相較之下，李石力爭絕對收益，給客戶獲得感；注重控制風(fēng)險(xiǎn)，追求保持產(chǎn)品風(fēng)格穩(wěn)定；注重控制波動率。 高暉現(xiàn)任公司混合資產(chǎn)部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理、可轉(zhuǎn)債投研一體化小組組長，他在可轉(zhuǎn)債個(gè)券基本面研究、可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型、可轉(zhuǎn)債策略投資等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，以“風(fēng)險(xiǎn)控制、價(jià)值投資”為核心投資理念，強(qiáng)調(diào)投資的長期性、穩(wěn)健性和研究的深入性。同時(shí)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制和組合波動，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益。 江海峰基于對宏觀環(huán)境和資產(chǎn)估值的判斷，偏重配置符合中期變化且估值合理偏低的細(xì)分方向資產(chǎn)，輔以部分具備超額成長空間的個(gè)股機(jī)會挖掘，并配合較為完善的風(fēng)險(xiǎn)波動控制思路，以期實(shí)現(xiàn)相對穩(wěn)健的長期收益目標(biāo)。 五位基金經(jīng)理各有所長，既覆蓋了從宏觀研判到個(gè)股精選、從低波到高波的全維度投資能力，也讓博時(shí)固收+的“加法”策略，真正有了可落地、可復(fù)制、可持續(xù)的人才支撐。而這些差異化的投資理念與實(shí)戰(zhàn)策略，最終都具象化為覆蓋全風(fēng)險(xiǎn)梯度的產(chǎn)品矩陣，為不同需求的投資者提供了豐富的選擇。 高中低不同波動領(lǐng)域的N種選擇 通過精英投研團(tuán)隊(duì)對投資者風(fēng)險(xiǎn)收益需求的深度拆解，博時(shí)固收+已構(gòu)建起低波、中波、高波三大核心產(chǎn)品梯隊(duì)。 低波產(chǎn)品以一級債基為核心，不直接投資股票，權(quán)益?zhèn)}位以轉(zhuǎn)債為主，主打低波動，相對更適配風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者。 例如由羅霄、高暉共同管理的博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)（LOF），成立于2014年6月10日，產(chǎn)品根據(jù)市場機(jī)會靈活運(yùn)用利率債爭取久期收益，久期總體保持中性水平附近波動；信用方面以AA+以上中高等級信用債為主，同時(shí)兼顧騎乘等策略；轉(zhuǎn)債投資圍繞中低倉位運(yùn)行，力求步步為營，適當(dāng)通過交易力爭增厚收益。 就2026年一季報(bào)顯示，該基金A類份額成立以來（2014.6.10-2026.3.31）累計(jì)收益率達(dá)106.63%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為73.96%；過去一年（2025.4.1-2026.3.31）收益率為4.42%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.27%。 中波產(chǎn)品主要涵蓋二級債基與偏債混合基金，該類產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位以股票、轉(zhuǎn)債為主，全程執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)覆蓋均衡、均衡偏價(jià)值、均衡偏成長等多元投資風(fēng)格，適配追求穩(wěn)健增值、能承受小幅波動的投資者。 以博時(shí)恒樂債券基金為例，這只成立于2022年4月28日的產(chǎn)品，由張李陵、江海峰共同管理?；?026年一季報(bào)顯示，其A份額過去一年（2025.4.1-2026.3.31）收益率為8.38%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.51%。 對于具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、追求相對更高收益彈性的投資者，博時(shí)固收＋團(tuán)隊(duì)針對性打造了高波型產(chǎn)品，力爭在嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下挖掘權(quán)益與轉(zhuǎn)債彈性機(jī)遇。 其中，由過鈞、高暉共同管理的博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券在可轉(zhuǎn)債基金中表現(xiàn)較為突出。該產(chǎn)品采用啞鈴型配置策略，整體行業(yè)配置均衡，個(gè)券集中。充分利用可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性，實(shí)施對大類資產(chǎn)的配置，適合看好可轉(zhuǎn)債市場機(jī)會的客戶長期投資。基金2026年一季報(bào)顯示，其A類份額過去一年（2025.4.1-2026.3.31）收益率達(dá)23.07%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.19%，超額收益為20.88%。 錨定新征程，以長期主義續(xù)寫穩(wěn)健投資新篇 從系統(tǒng)化的投研體系搭建，到精英化的投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，再到全譜系的產(chǎn)品矩陣落地，博時(shí)固收+的“加法”，始終圍繞著投資者的核心需求展開，也始終緊跟行業(yè)發(fā)展的長期趨勢。 隨著國內(nèi)資本市場持續(xù)深化改革，居民財(cái)富管理的需求仍將持續(xù)釋放，固收+產(chǎn)品依然是普惠金融的核心載體，也是公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力居民財(cái)富保值增值的重要抓手。 對于固收+投資而言，未來的市場競爭，終將回歸到投研能力的本質(zhì)比拼——唯有持續(xù)打磨大類資產(chǎn)配置能力、細(xì)分資產(chǎn)定價(jià)能力與全流程風(fēng)險(xiǎn)控制能力，才能在復(fù)雜多變的市場中，為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的穩(wěn)健回報(bào)。 錨定時(shí)代機(jī)遇，共赴博時(shí)新程。作為深耕中國資管市場二十余年的老五家之一，博時(shí)基金始終秉持“做投資價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者”的核心理念，堅(jiān)持長期主義，踐行價(jià)值投資。 未來，博時(shí)固收+將繼續(xù)以“固收大廠做加法”為核心方向，強(qiáng)化投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，打造梯隊(duì)化、精英化的固收+投研隊(duì)伍，充分發(fā)揮投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)戰(zhàn)能力與創(chuàng)新活力，傳承博時(shí)固收的穩(wěn)健底色，同時(shí)持續(xù)完善全譜系產(chǎn)品矩陣、打磨系統(tǒng)化投研體系，不斷拓展投資能力的邊界。 （基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）