每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今天（5月11日），樂(lè)動(dòng)機(jī)器人在港交所上市，首日股價(jià)就翻倍，打新一族樂(lè)開(kāi)花。

截至今天，港股已有超過(guò)50家新上市公司，募集資金總額超過(guò)1550億港元。而2025年全年，港股新股數(shù)量是119家，募集資金總額是2800多億港元。

換句話(huà)說(shuō)，今年不到5個(gè)月時(shí)間，新股數(shù)量已經(jīng)完成去年的42%，募集資金總額已達(dá)去年的54%。港股IPO（首次公開(kāi)募股）的持續(xù)火熱，一定是有原因的，而且可以預(yù)見(jiàn)的是，這種火熱狀態(tài)，有望維持全年。

其中，一個(gè)重要原因是港交所的上市制度還在進(jìn)一步優(yōu)化，相關(guān)措施很可能即將落地。

今年3月，港交所發(fā)布了《上市機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力檢討咨詢(xún)文件》，這一文件當(dāng)時(shí)的咨詢(xún)期是8周，剛好到上周五（5月8日），完成了對(duì)該文件的意見(jiàn)征求。隨后，港交所將根據(jù)征求意見(jiàn)做出進(jìn)一步抉擇。

上述文件重點(diǎn)聚焦在三大領(lǐng)域：一是對(duì)不同投票權(quán)架構(gòu)公司的上市門(mén)檻大幅下調(diào)。比如，對(duì)無(wú)收入創(chuàng)新型企業(yè)的市值門(mén)檻從400億港元下調(diào)到200億港元。對(duì)有收入企業(yè)的門(mén)檻從市值100億港元、收入不低于10億港元，下調(diào)為市值60億港元、收入6億港元。二是對(duì)海外發(fā)行人赴港上市企業(yè)，港交所也會(huì)下調(diào)門(mén)檻，同時(shí)優(yōu)化上市流程。三是對(duì)首次上市規(guī)定及上市安排進(jìn)行完善，比如對(duì)“保密遞表”予以完全放開(kāi)——這是上市機(jī)制方面的重大突破。

一旦此次上市機(jī)制優(yōu)化措施順利落地，將是繼2018年上市制度改革后，又一次重大變革，也將是港交所提升競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固其國(guó)際金融中心地位的重要舉措。

其實(shí)，除了上市制度優(yōu)化預(yù)期不斷增強(qiáng)，筆者注意到，今年港股IPO也已經(jīng)發(fā)生了非常明顯的變化。比如港股IPO公司逐漸呈現(xiàn)大市值化趨勢(shì)。中信證券統(tǒng)計(jì)顯示，今年港股100億港元以上市值公司占比已達(dá)77%。從行業(yè)角度看，2026年截至4月，港股新上市公司項(xiàng)目明顯趨向于AI（人工智能）、高端裝備等科技制造行業(yè)。

大市值化，并不代表新股上市后會(huì)遇冷。今年以來(lái)，港股IPO公司打新收益已經(jīng)恢復(fù)到比較好的狀態(tài)，破發(fā)率降低，新股首日收益均值、中位數(shù)分別為126.5%、89.5%。

另一個(gè)變化就是“A to H”（A股公司發(fā)行H股）上市數(shù)量明顯提升。目前仍在排隊(duì)的擬IPO公司超過(guò)440家，其中“A to H”的儲(chǔ)備多達(dá)126家。

上市制度加速優(yōu)化，打新熱度不減，再加上充足的資源儲(chǔ)備，今年港股IPO想降溫都難。

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