每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

5月7日，東方證券發(fā)布公告，自2026年5月18日起在兩融業(yè)務中新增“即時平倉線”風控指標，參數(shù)為115%，明確投資者信用賬戶維持擔保比例若在T日收盤跌破115%，需在T+1日上午收市前補足至130%及以上，否則公司將有權啟動強制平倉。

今年一季度，A股兩融季度日均余額創(chuàng)歷史新高，達2.66萬億元。據(jù)記者了解，此類“即時平倉線”其實并非新生事物，業(yè)內(nèi)多家頭部券商在傳統(tǒng)130%平倉線的基礎上，還依據(jù)更低的維持擔保比例進一步設置了110%、115%不等的最低平倉線。

券商兩融業(yè)務增加“即時平倉線”

5月7日，東方證券在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為進一步完善融資融券業(yè)務風險監(jiān)控體系，切實保護投資者合法權益，根據(jù)《東方證券股份有限公司融資融券合同（202605版）》相關約定，本公司在融資融券業(yè)務中增加“即時平倉線”監(jiān)控指標，自2026年5月18日起施行。

截圖自：東方證券官網(wǎng)

公告進一步指出，所謂兩融業(yè)務“即時平倉線”是本公司對投資者信用賬戶風險狀況進行監(jiān)控的特定維持擔保比例值（維持擔保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和+其他擔保物價值）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當前市價＋利息及費用總和)×100%），相關參數(shù)為115%。T日收盤后，若投資者信用賬戶維持擔保比例低于即時平倉線，應在T+1日上午收市前，將維持擔保比例提升至平倉線及以上，否則T+1日上午收市后本公司即有權實行強制平倉。

對此，今日記者撥打東方證券客服電話進行咨詢。對方表示，公司之前的兩融平倉線參數(shù)是130%，“現(xiàn)在又多了一條即時平倉線，就是說如果投資者的維保比例低于115%，那么需要在T+1日上午收盤前補足到130%了?！?/p>

記者采訪業(yè)內(nèi)多家券商了解到，雖然這些券商近期沒有出臺類似于上述“即時平倉線”的風控新規(guī)，但已有類似的舉措。例如，某頭部券商營業(yè)部相關負責人告訴記者，“最近我們沒有做兩融業(yè)務規(guī)則的更新，但是這個平倉線的話，我們一直有一條是如果T日收盤維保比例跌破110%，第二天沒有補足的話就會強平的?！?/p>

而某大型券商資深投顧在經(jīng)過一番查詢后表示，其所在公司將維持擔保比例不足導致的強平情形分為兩種：（1）投資者維持擔保比例T日收盤時低于平倉線（130%），但不低于110%的，投資者應當確保T+1日清算后維持擔保比例不低于平倉線；（2）投資者維持擔保比例T日收盤時低于110%的，投資者應當確保T日清算后維持擔保比例不低于平倉線。如果沒達到上述條件，將于下一個交易日強制平倉至維持擔保比例到平倉解除線（140%）。

不過，該投顧也指出，雖然公司規(guī)定維保比例低于110%，第二日會強制平倉，但其實也存在一定可議空間。

另外，記者查詢中國銀河、國信證券官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，這兩家券商也有類似于“即時平倉線”的兩融最低平倉線設置。例如，中國銀河設置了115%的最低平倉線，當客戶信用賬戶維持擔保比例低于最低線時，公司有權在下一交易日對客戶信用賬戶進行強制平倉；國信證券則設置了115%的次日平倉線，規(guī)定有創(chuàng)業(yè)板新權限、科創(chuàng)板權限、北交所權限的信用賬戶日終清算后的維持擔保比例低于該平倉線的，客戶須在次一個交易日上午收市前補充擔保物，使追加擔保物后的維持擔保比例不低于130%，否則公司有權對客戶信用賬戶內(nèi)的擔保物實施強制平倉。

業(yè)內(nèi)認為，東方證券此次出臺“即時平倉線”應該也是借鑒了業(yè)內(nèi)其他同行的做法。

另外，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，還有不少券商的兩融平倉線仍然堅守在130%。有頭部券商營業(yè)部負責人表示，其所在公司兩融平倉線的參數(shù)仍為130%，并沒有更低的標準。

一季度兩融日均余額創(chuàng)歷史新高

隨著A股市場持續(xù)慢牛狀態(tài)，兩融余額也水漲船高。據(jù)中信證券統(tǒng)計，今年一季度，融資融券季度日均余額達到2.66萬億元，創(chuàng)歷史新高，較2025年三季度的2.12萬億元和2025年一季度的1.78萬億元均顯著提升。

此外，目前兩融業(yè)務具有較高的安全墊。據(jù)中信證券統(tǒng)計，2026年以來，市場兩融維持擔保比例處于歷史高位，截至2026年4月29日，股票市場兩融維持擔保比例為292%，處于歷史較高水平。

與此同時，券商的兩融業(yè)務也趨于回暖。據(jù)中信證券統(tǒng)計，今年一季度，上市券商實現(xiàn)利息凈收入147億元，同比大幅增長91.8%，達到去年三季度的104%，實現(xiàn)對去年三季度的超越。在收入端，今年一季度，融資融券季度日均余額創(chuàng)歷史新高，而兩融業(yè)務為券商利息收入的核心來源；成本端，多數(shù)券商利息支出同比下降，量增本降協(xié)同推動利息凈收入大幅修復。

具體而言，今年一季度，東方證券實現(xiàn)利息凈收入4.02億元，同比大增82.7%，增速要快于經(jīng)紀、自營、資管等其他核心主業(yè)。

封面圖片來源：祝裕