每經記者｜趙李南    每經編輯｜許紹航    

隨著A股上市公司2025年年度報告的密集披露，光伏行業(yè)的“成績單”全面展現(xiàn)在市場面前。

年報數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)內呈現(xiàn)出“冰火兩重天”格局，曾經風光無限的硅料、硅片及組件巨頭集體陷入業(yè)績泥潭。然而，“光儲一體化”異軍突起，成為部分企業(yè)逆風翻盤的“諾亞方舟”，以陽光電源、德業(yè)股份為代表的企業(yè)憑借在儲能賽道的深厚布局，不僅實現(xiàn)了營收和凈利潤的大幅攀升，更向市場證明了儲能作為“第二增長曲線”的巨大潛力。

巨頭業(yè)績集體承壓

光伏行業(yè)內，通威股份交出了一份沉重的答卷，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入841.28億元，同比下降8.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)95.53億元的巨額虧損。

同樣深陷泥潭的還有組件龍頭隆基綠能，其2025年實現(xiàn)營業(yè)收入703.47億元，同比下降14.82%，歸母凈利潤虧損64.20億元。

此外，大全能源營收為48.39億元，同比大幅下滑34.71%，凈利潤虧損11.29億元。老牌組件巨頭晶科能源表示，鑒于2025年度合并報表歸母凈利潤和母公司期末可分配利潤為負，公司擬不進行利潤分配。

不僅是制造核心環(huán)節(jié)，輔材和裝備廠商同樣感受到了刺骨的寒意。

設備龍頭晶盛機電2025年營收113.57億元，同比下滑35.38%，凈利潤僅為8.85億元，同比大跌64.75%；邁為股份實現(xiàn)營收81.52億元，同比下降17.07%，凈利潤7.22億元，同比下滑22.06%；光伏膠膜龍頭福斯特的營業(yè)收入也同比下降19.10%至154.91億元，凈利潤同比下滑41.14%至7.70億元。

引發(fā)行業(yè)集體承壓的原因，主要來自于供需失衡與全球貿易環(huán)境的劇變。通威股份指出，報告期內，公司所處的光伏行業(yè)新增裝機規(guī)模繼續(xù)保持上升態(tài)勢，全球新增光伏裝機規(guī)模超過600GW，但階段性供需失衡矛盾仍未根本性緩解，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率下行，產品價格同比繼續(xù)下探，白銀等部分核心原材料價格持續(xù)上漲，企業(yè)仍面臨嚴峻的經營壓力。

此外，海外貿易壁壘的持續(xù)加碼成為阻礙企業(yè)盈利的另一座大山。

隆基綠能強調，美國對東南亞雙反措施接連落地，歐盟不斷強化碳足跡與本土含量要求，印度則通過ALMM清單及反傾銷調查逐步實施全產業(yè)鏈本土閉環(huán)。

“新興市場南非、土耳其、沙特、巴基斯坦、越南、巴西等也開始設置光伏產業(yè)貿易壁壘。日益嚴苛的海外貿易環(huán)境下，光伏企業(yè)加快調整全球關鍵供應鏈向近岸或本土轉移，投資模式轉向輕資產運營，供應鏈韌性與合規(guī)能力成為新型全球化競爭門檻。”隆基綠能表示。

“光儲一體化”成“諾亞方舟”？

在光伏制造企業(yè)深陷虧損旋渦的同時，部分提前布局儲能領域的企業(yè)卻展現(xiàn)出了一定的盈利韌性，實現(xiàn)了逆勢突圍。

陽光電源無疑是其中的最大贏家，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入891.84億元，同比增長14.55%；歸母凈利潤高達134.61億元，同比增長21.97%。從營業(yè)收入的細分構成看，陽光電源的光伏行業(yè)收入下滑，儲能行業(yè)同比強勢增長49.39%。

陽光電源依托電力電子、電化學、電網支撐的“三電融合”技術，打造專業(yè)儲能系統(tǒng)，其光儲充一體化及風光儲協(xié)同運營規(guī)模持續(xù)領跑，其在年報中介紹，公司在彭博新能源財經2026年發(fā)布的“逆變器可融資價值榜單”中以100%可融資性蟬聯(lián)榜首。

德業(yè)股份同樣交出了亮眼的成績單，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入122.24億元，同比增長9.08%，凈利潤達31.71億元，同比增長7.11%。德業(yè)股份指出，全球光儲一體化趨勢持續(xù)推進，特別是德國通過《太陽能峰值法案》以及澳大利亞啟動儲能補貼計劃，極大推動了戶用儲能和大型工商業(yè)儲能需求的同步釋放，帶動了公司儲能逆變器的強勢增長。

阿特斯也在內卷式競爭中證明了“光儲協(xié)同”的價值。公司將儲能業(yè)務作為重要的“第二增長曲線”，在2025年推出了容量高達8.36兆瓦時的新一代模塊化儲能系統(tǒng)FlexBank1.0。盡管業(yè)績有所下滑，但憑借儲能業(yè)務盈利能力的迅速提升，阿特斯還是在行業(yè)低谷中實現(xiàn)了逆勢盈利。

面對儲能市場廣闊的藍海，深陷虧損的光伏巨頭們也開始緊急調轉船頭，加速切入儲能賽道。

隆基綠能在2026年正式進入儲能領域，并在2026年1月完成了對蘇州精控能源科技股份有限公司的控股，面向全球客戶提供全棧自研的大型及工商業(yè)儲能系統(tǒng)解決方案，力求形成光儲協(xié)同發(fā)展的新格局。

晶科能源也指出，在全球能源轉型加速的背景下，具備“光伏+儲能”系統(tǒng)集成能力的企業(yè)更具競爭力，公司正通過光儲協(xié)同戰(zhàn)略的深化，鞏固產品的差異化優(yōu)勢。

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