每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

一、重磅消息

4月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司董事會(huì)秘書監(jiān)管規(guī)則》（以下簡稱《董秘規(guī)則》），進(jìn)一步規(guī)范上市公司董秘履職行為，明確董秘作為上市公司信息披露活動(dòng)組織者的職責(zé)、有效促進(jìn)公司治理合規(guī)的職責(zé)以及承擔(dān)內(nèi)外部有效溝通的職責(zé)。同時(shí)，從信息獲取、履職平臺(tái)、履職救濟(jì)等多方面保障董秘依法履職?！抖匾?guī)則》還禁止了可能影響?yīng)毩⒙穆毜募嫒危夭坏眉嫒谓?jīng)理、分管經(jīng)營業(yè)務(wù)的副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。董秘兼任上市公司其他職務(wù)的，應(yīng)當(dāng)明確區(qū)分董秘和其他職務(wù)的職責(zé)，確保有足夠的時(shí)間和精力獨(dú)立履行董秘職責(zé)。

二、券商最新研判

國盛證券：當(dāng)前一季報(bào)交易的重點(diǎn)方向，“業(yè)績+動(dòng)量”個(gè)股有較好的超額收益

截至2026年3月，分析師盈利預(yù)測上調(diào)居前的行業(yè)包括科技板塊的游戲、電子化學(xué)品、計(jì)算機(jī)設(shè)備、元件，制造板塊的商用車、電池、航海裝備，資源板塊的貴金屬、油氣開采、工業(yè)金屬、能源金屬、玻璃玻纖，消費(fèi)板塊的旅游零售、農(nóng)產(chǎn)品加工、動(dòng)物保健、一般零售、專業(yè)連鎖、飾品，金融板塊的多元金融，公用板塊的燃?xì)?，屬于上述行業(yè)的個(gè)股若出現(xiàn)“業(yè)績高增+股價(jià)高開”的情形，則在交易中可以重點(diǎn)關(guān)注。

4月中旬的重點(diǎn)個(gè)股分布于哪些方向？4月11日~17日首披一季報(bào)業(yè)績的個(gè)股中，業(yè)績增速>50%且股價(jià)高開>5%（剔除一字板）的個(gè)股共有20只，提煉各標(biāo)的公告中的信息，重點(diǎn)指向以下景氣：一是AI軟硬件景氣，如金山辦公提示其核心業(yè)務(wù)全線增長、芯碁微裝提示下游需求走強(qiáng)；二是新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣，如石大勝華核心產(chǎn)品價(jià)格上漲、龍?bào)纯萍剂姿徼F鋰收入增長；三是創(chuàng)新藥BD景氣，如海思科創(chuàng)新藥海外授權(quán)；四是資源品漲價(jià)景氣，如焦作萬方電解鋁銷售價(jià)格上漲。

業(yè)績披露已超10日的個(gè)股表現(xiàn)如何？近期“業(yè)績+動(dòng)量”個(gè)股一季報(bào)交易已有較好的超額勝率與超額收益，印證該交易策略今年仍有望取得不錯(cuò)表現(xiàn)。截至4月17日，共有10只一季報(bào)披露后已交易超過10個(gè)交易日的“業(yè)績+動(dòng)量”個(gè)股，超額勝率60%、平均超額收益3.23%，其中表現(xiàn)居前的三只個(gè)股分別指向AI產(chǎn)業(yè)的存儲(chǔ)芯片景氣、新能源的產(chǎn)業(yè)鏈景氣以及消費(fèi)電子收入增長。

三、券商行業(yè)掘金

國盛證券：商業(yè)航天多維度催化密集釋放，板塊景氣行情可期

國內(nèi)可回收火箭技術(shù)密集驗(yàn)證窗口開啟，國內(nèi)火箭領(lǐng)域國家隊(duì)與民營力量集中推進(jìn)可回收驗(yàn)證。長征十號(hào)乙可回收運(yùn)載火箭計(jì)劃開展首飛并同步驗(yàn)證海上網(wǎng)系回收；藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)、星河動(dòng)力智神星一號(hào)等民營商業(yè)火箭龍頭可回收型號(hào)，均計(jì)劃于2026年第二季度開展回收試驗(yàn)。

其次，2026年中國航天任務(wù)繼續(xù)密集實(shí)施。第11個(gè)“中國航天日”，集中發(fā)布了商業(yè)航天扶持政策等一系列重磅信息。

再次，SpaceX擬啟動(dòng)IPO并披露核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司擬于未來數(shù)月啟動(dòng)IPO，對(duì)應(yīng)目標(biāo)估值約1.75萬億美元，擬融資750億美元，有望成為全球史上規(guī)模最大IPO；招股書顯示2025年末公司總資產(chǎn)920億美元，總負(fù)債508億美元，核心業(yè)務(wù)星鏈板塊2023~2025年?duì)I收分別為4.69億美元、20億美元、44.2億美元。

行業(yè)邁入商業(yè)化轉(zhuǎn)型期，競爭邏輯發(fā)生深度切換：伴隨國內(nèi)可回收火箭技術(shù)進(jìn)入密集驗(yàn)證窗口，行業(yè)正從“技術(shù)驗(yàn)證期”向“商業(yè)化落地期”加速轉(zhuǎn)型。賽道核心矛盾已從“能否實(shí)現(xiàn)入軌”轉(zhuǎn)向“能否穩(wěn)定、高頻、低成本完成訂單履約”，行業(yè)競爭核心從技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)向市場落地。已實(shí)現(xiàn)發(fā)射常態(tài)化、商業(yè)閉環(huán)化的企業(yè)，將率先搶占行業(yè)擴(kuò)容紅利，具備更強(qiáng)的業(yè)績確定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

投資策略方面，當(dāng)前商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正處于技術(shù)密集突破、需求加速放量、政策持續(xù)賦能的提速期，行業(yè)短期催化密集，長期成長空間明確。投資端建議沿以下三大主線布局：首先是商業(yè)運(yùn)載火箭核心配套，標(biāo)的包括九豐能源、斯瑞新材、振江股份、國機(jī)精工等；其次是衛(wèi)星核心硬件與載荷烽火通信；第三是衛(wèi)星剛需系統(tǒng)集成電科藍(lán)天。

東莞證券：國標(biāo)突圍為產(chǎn)業(yè)賦能，人形機(jī)器人加速發(fā)展

2026年4月，我國在國際標(biāo)準(zhǔn)化組織成功立項(xiàng)全球首項(xiàng)具身智能領(lǐng)域的國際標(biāo)準(zhǔn)《人形機(jī)器人數(shù)據(jù)集》，并推動(dòng)成立首個(gè)由我國專家擔(dān)任召集人的工作組，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)歷史性零的突破。此前，全球機(jī)器人領(lǐng)域的話語權(quán)長期由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)，而本次標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)依托國內(nèi)現(xiàn)有國家數(shù)據(jù)集體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，將統(tǒng)籌全球?qū)＜夜餐_展后續(xù)標(biāo)準(zhǔn)研制工作，從底層數(shù)據(jù)源頭完善具身智能與機(jī)器人技術(shù)體系，為全行業(yè)技術(shù)迭代、產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)范化發(fā)展奠定規(guī)則基礎(chǔ)。

2026北京亦莊半程馬拉松暨人形機(jī)器人半程馬拉松順利舉行。比賽過程中，自主導(dǎo)航組機(jī)器人需自主完成對(duì)賽道環(huán)境的感知與判斷，需通過平地、坡道、彎道、狹窄路段等十余種地形，對(duì)機(jī)器人的環(huán)境感知、路徑規(guī)劃與動(dòng)態(tài)平衡能力構(gòu)成較大考驗(yàn)。這意味著機(jī)器人技術(shù)路徑逐漸向“自主決策”轉(zhuǎn)型。

人形機(jī)器人的多元應(yīng)用場景落地為長期愿景。隨著相關(guān)政策扶持，核心零部件及具身智能大模型技術(shù)迭代將加速。工業(yè)場景作業(yè)單一、動(dòng)作重復(fù)性高，對(duì)運(yùn)動(dòng)控制與環(huán)境適配要求相對(duì)較低，將成為人形機(jī)器人率先落地場景。商用場景需進(jìn)行人際互動(dòng)、咨詢、引導(dǎo)等工作，極端作業(yè)場景需進(jìn)行惡劣環(huán)境搜救等工作，均對(duì)實(shí)時(shí)場景分析與類人決策能力要求更高。未來隨著AI大模型及硬件體系持續(xù)迭代升級(jí)，人形機(jī)器人的交互能力將不斷提升，可勝任更為復(fù)雜的作業(yè)需求，持續(xù)拓寬各細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用邊界，前景可期。

投資策略方面，目前人形機(jī)器人處于0—1的重要節(jié)點(diǎn)，行業(yè)正由技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)?；涞仉A段。在多因素驅(qū)動(dòng)下，人形機(jī)器人技術(shù)與商業(yè)化逐漸突破，2026年人形機(jī)器人需求有望加速釋放，可關(guān)注三花智控、拓普集團(tuán)、昊志機(jī)電、柯力傳感等。

東方證券：禮來重磅加碼，in vivo CAR-T賽道升溫

4月20日，禮來宣布收購in vivo CAR-T（體內(nèi)CAR-T）公司KeloniaTherapeutics，交易總金額高達(dá)70億美元，包括32.5億美元的預(yù)付款和后續(xù)里程碑付款，該交易預(yù)計(jì)將于2026年下半年完成，此次大額收購再次印證全球巨頭對(duì)in vivo CAR-T技術(shù)的戰(zhàn)略重視程度持續(xù)提升。

賽道熱度高漲，國產(chǎn)管線迎來催化窗口期。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來in vivo CAR-T領(lǐng)域已發(fā)生超10起交易，其中MNC參與8起（包括6起收購），關(guān)注度極高，此次交易大幅刷新總金額紀(jì)錄。目前全球臨床進(jìn)度第一梯隊(duì)的4家海外in vivo CAR-T企業(yè)，除Umoja外已悉數(shù)被MNC收購，全球in vivo CAR-T標(biāo)的稀缺性顯著提升。若臨床數(shù)據(jù)積極，平臺(tái)經(jīng)過驗(yàn)證且具備差異化競爭優(yōu)勢，則有望迎來BD機(jī)遇。

投資策略方面，禮來此次收購Kelonia疊加2月份收購Orna，充分驗(yàn)證in vivo CAR-T作為下一代細(xì)胞治療技術(shù)的戰(zhàn)略價(jià)值與商業(yè)化潛力，且2條主流技術(shù)路徑均具布局意義，MNC關(guān)注度及投入力度持續(xù)提升。今年多款國產(chǎn)管線將有望密集讀出首次臨床數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)積極，平臺(tái)經(jīng)過驗(yàn)證且具備差異化優(yōu)勢，則有望帶來BD預(yù)期和估值提升，相關(guān)標(biāo)的包括安科生物、華邦健康、陽光諾和等。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫