軍工 ETF（512660）今日漲超2%，是地緣事件催化、資金回流、訂單與業(yè)績預期向好、新質(zhì)戰(zhàn)力政策加碼多重因素共振的結(jié)果。消息面與短期催化方面，中東地緣局勢持續(xù)緊張，伊朗與美以沖突升級，全球避險情緒升溫，軍工板塊作為防御性成長賽道獲得資金青睞。此外，板塊此前連續(xù)回調(diào)后技術(shù)面超賣，抄底資金入場推動反彈。

基本面層面，2026年國防預算1.91萬億元、同比增長7%，連續(xù)5年增速穩(wěn)定在7%左右，裝備采購占比持續(xù)提升，為行業(yè)提供剛性支撐。“十五五” 規(guī)劃聚焦新質(zhì)戰(zhàn)斗力建設，無人化、智能化、商業(yè)航天等領域訂單加速釋放，多家主機廠與核心配套企業(yè)在手訂單飽滿，合同負債與預收款持續(xù)增長，一季報業(yè)績預期向好，進一步提振市場信心。此外，民參軍政策優(yōu)化、資質(zhì)審批簡化，優(yōu)質(zhì)民企加速切入軍工產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)活力增強。

短期來看，軍工 ETF（512660）具備階段性反彈機會，事件催化與資金面支撐仍在。4月將進入一季報密集披露期，軍工企業(yè)訂單兌現(xiàn)與業(yè)績增長情況將成為板塊能否持續(xù)走強的關(guān)鍵驗證。短期催化方面，商業(yè)航天發(fā)射計劃、軍工重大項目簽約、新質(zhì)裝備列裝等事件有望陸續(xù)落地，持續(xù)釋放積極信號。不過，板塊估值仍處歷史相對高位，且地緣事件影響具有不確定性，反彈過程中波動風險較高，更適合波段操作，逢調(diào)整布局業(yè)績確定性強的細分龍頭。

中長期來看，軍工板塊投資價值突出，核心邏輯在于政策強支撐、業(yè)績高確定性、新質(zhì)成長空間廣闊、軍貿(mào)與軍民融合雙輪驅(qū)動。政策層面，2027年建軍百年目標臨近，“十五五” 期間國防現(xiàn)代化建設加速推進，國防預算將維持穩(wěn)定增長，新質(zhì)作戰(zhàn)力量、先進裝備研發(fā)、智能化融合發(fā)展成為重點投入方向?；久娣矫妫袠I(yè)已度過產(chǎn)能爬坡期，進入訂單集中結(jié)算與規(guī)模效應釋放階段，2026年市場一致預期凈利潤增速維持在18%～20%區(qū)間，盈利穩(wěn)定性在高端制造板塊中優(yōu)勢顯著。同時，軍工央企考核體系轉(zhuǎn)向效益導向，ROE、現(xiàn)金流等指標持續(xù)改善，業(yè)績可預測性大幅提升。產(chǎn)業(yè)層面，新質(zhì)生產(chǎn)力與新質(zhì)戰(zhàn)斗力深度融合，無人智能裝備、商業(yè)航天、軍工電子、高端新材料等賽道迎來爆發(fā)期，國產(chǎn)替代全面提速，打開行業(yè)長期增長天花板。軍貿(mào)出口成為新增量，2025年中國軍貿(mào)全球占比達4%，預計2030年軍貿(mào)出口額將突破2000億元，年復合增速超20%。軍民融合持續(xù)深化，航空發(fā)動機、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領域成為軍事技術(shù)民用溢出的核心載體，進一步拓展行業(yè)成長空間。當前板塊估值已回落至歷史合理區(qū)間，悲觀預期充分釋放，隨著訂單持續(xù)兌現(xiàn)、業(yè)績穩(wěn)步增長，軍工 ETF（512660）有望迎來 “業(yè)績增長 + 估值修復” 的雙重收益，具備中長期配置價值。

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