3月27日，礦業(yè)ETF國泰（561330.SH）上漲3.26%，成交額達(dá)8387.12萬元，基金規(guī)模為24.92億元，呈現(xiàn)放量上漲、規(guī)模穩(wěn)健的積極行情特征。

【事件解讀】

中東地緣沖突升級致鋁供應(yīng)鏈承壓：霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，EGA、Alba等中東主要鋁企氧化鋁供應(yīng)緊張，部分電解鋁產(chǎn)線面臨停產(chǎn)；當(dāng)前中東電解鋁產(chǎn)量占全球約9%，供給擾動強(qiáng)化鋁價上行預(yù)期。

印尼批準(zhǔn)鎳出口征稅政策落地：3月26日印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對鎳出口征稅，具體稅率待定；疊加2025年起加強(qiáng)鎳礦行業(yè)管控，長期鎳礦增速或放緩，鎳價有望從底部回暖。

鎢價呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲：3月上旬65%黑鎢精礦報價達(dá)104.5萬元/噸，較年初漲近128%，較2025年初暴漲633%，“工業(yè)牙齒”小金屬供需格局顯著趨緊。

【市場研判】

華泰證券：需關(guān)注政策端持續(xù)發(fā)力——如贛州開展礦產(chǎn)資源專項(xiàng)整治，疊加海外戰(zhàn)略儲備需求上升，有望加速關(guān)鍵金屬供給格局優(yōu)化與定價邏輯重構(gòu)。

中金公司：鎢、鉭等稀有金屬價格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，鎢精礦價格環(huán)比上漲12.33%，鉭錠漲幅高達(dá)31.25%，顯示高端制造與國防軍工領(lǐng)域需求韌性較強(qiáng)；而錫價短期回落主因宏觀擾動，下游補(bǔ)庫意愿仍積極。整體來看，具備資源控制力與技術(shù)壁壘的細(xì)分賽道，正逐步脫離傳統(tǒng)周期框架，轉(zhuǎn)向“安全+成長”雙驅(qū)動邏輯。

礦業(yè)ETF國泰（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產(chǎn)資源開發(fā)業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦采選行業(yè)的整體表現(xiàn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年全年，礦業(yè)ETF國泰（561330）年內(nèi)漲幅全市場ETF第三，有色類ETF第一。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源：wind，礦業(yè)ETF國泰2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請查閱法律文件。