國泰海通證券指出，展望2026年，煤炭行業(yè)將迎來新一輪周期上行。需求端，新興業(yè)態(tài)如AI、新能源及城鄉(xiāng)用電正成為新增用電主力，電力需求有望繼續(xù)維持5%以上的較好增長態(tài)勢。同時，新能源政策調整導致其新增裝機下降，對火電的替代壓力正式見頂回落，煤炭最主要的需求——火電需求有望恢復增長。供給端，國家能源局聚焦“超產”問題將持續(xù)抑制國內產量向上彈性，海外能源需求高增及印尼限產政策也可能導致進口無增量甚至減量，預計2026年整體供給較2025年持平，供需格局繼續(xù)好轉。從全球視角看，在工業(yè)電氣化、AI數(shù)據(jù)中心擴張及極端氣候推動下，全球電力需求超預期增長，煤炭將繼續(xù)發(fā)揮能源“壓艙石”作用，全球動力煤長周期拐點或開始向上。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及煤炭開采、加工等相關領域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，采用等權重分配方式，以反映煤炭行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)覆蓋動力煤、焦煤等細分領域，具有分散化特征，能夠較為精準地體現(xiàn)煤炭行業(yè)的動態(tài)與整體走勢。

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