國金證券指出，在對AI顛覆的擔憂持續(xù)增強的背景下，投資者的關(guān)注點正轉(zhuǎn)向不易被AI取代的實物資產(chǎn)領(lǐng)域。與實體經(jīng)濟聯(lián)系緊密、參與實物生產(chǎn)的重資產(chǎn)行業(yè)，如有色金屬、石油石化、公用事業(yè)等，因其有形資產(chǎn)占比高而更具韌性。這些不易被AI取代的行業(yè)可以進一步分為兩類：一類是受益于AI發(fā)展（如數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動的銅、電力行業(yè)），具有進攻性；另一類是對AI免疫（如鋼鐵、石化、耐用品制造），具有防御性。在當前環(huán)境下，全球投資者尋找的“HALO”資產(chǎn)（不易被顛覆的資產(chǎn)）將廣泛分布于中國市場，因為中國資產(chǎn)的營收更集中于采礦業(yè)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟領(lǐng)域，且從行業(yè)中性視角看，中國上市公司有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重往往高于同行業(yè)的美股公司，對抗AI顛覆潛在沖擊的能力相對更強。此外，海外政府對戰(zhàn)略資源品的關(guān)注度提升，從需求和供給兩端對上游資源品構(gòu)成支撐，進一步凸顯了實物資產(chǎn)在當前全球產(chǎn)業(yè)與地緣秩序變化下的系統(tǒng)重要性。中國制造業(yè)資產(chǎn)的重估已經(jīng)開始。

央企共贏ETF國泰（517090）跟蹤的是富時中國國企開放共贏指數(shù)，該指數(shù)從A股和港股市場中選取具有海外營收和綠色營收等特征的國有企業(yè)證券作為指數(shù)樣本，并綜合考量質(zhì)量、低波動率及高股息率等因子，以反映在開放共贏主題下相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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