昨日（7月13日），中國經(jīng)濟(jì)半年報公布，上半年我國GDP同比增長7.8%，二季度增長7.6%，經(jīng)濟(jì)面可謂“寒氣逼人”。而市場仍然弱勢震蕩，昨日上證指數(shù)最終報收在2185.9點，成交量再度萎縮。

本周五收盤后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）記者采訪了張道達(dá)先生。

經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更差

NBD：本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，CPI和GDP出現(xiàn)雙降。對此你怎么看？

道達(dá)：中國經(jīng)濟(jì)的半年報比預(yù)期中的還要差。上半年GDP增速為7.8%，二季度更是僅增長7.6%，經(jīng)濟(jì)下滑越來越明顯，形勢十分嚴(yán)峻。雖然CPI指數(shù)重回“2時代”，但過低的PPI反而是通縮的信號，所以對整個2012年的中國經(jīng)濟(jì)，我感覺比較悲觀。

NBD：這么低的增速，難道沒有救市措施嗎？

道達(dá)：其實，管理層是有智慧的，早就預(yù)見到了經(jīng)濟(jì)的下滑，我記得溫總理就多次提到穩(wěn)增長。而在貨幣政策上，也是明顯進(jìn)行了轉(zhuǎn)向，比如上周的降息，就是一個月內(nèi)的第二次，放松信號非常明確。

但是，這種放松，我認(rèn)為是一種被動的調(diào)整，因為目前的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)弱于2008年金融危機(jī)時代，當(dāng)時有4萬億刺激政策，現(xiàn)在呢？中國依然在對房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控，房地產(chǎn)一直是拉動中國經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的火車頭，火車頭放緩了，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行將是大概率事件。

NBD：你的意思是不會有進(jìn)一步拯救經(jīng)濟(jì)的措施出臺？

道達(dá)：如果再推出類似當(dāng)年4萬億投資的政策，經(jīng)濟(jì)必然會復(fù)蘇，但這種建立在猛藥基礎(chǔ)上的復(fù)蘇，短期雖然有效，但對于中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展反而是有害的。我感覺目前最關(guān)鍵的是繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，提振內(nèi)需，這才是中國可以在21世紀(jì)真正實現(xiàn)大國夢的根基。當(dāng)然，必要的措施必不可少，比如繼續(xù)降息，以及大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等。

繼續(xù)防御是操作首選

NBD：上周你曾提到了2200點以下就是政策底，本周已經(jīng)跌破了這個點位，你還堅持上周的觀點嗎？

道達(dá)：管理層并不希望市場繼續(xù)下跌，這是顯而易見的，政策底也沒有疑問。但是我反復(fù)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)下行和政策給力，這道選擇題其實很難，選擇錯誤甚至?xí)冻鰢?yán)重的代價。比如本周，每天都有大批個股跌停，風(fēng)險急劇釋放。所以，市場底才是我們關(guān)注的重點。目前來看，市場底仍然未能形成。

NBD：本周個股分化很嚴(yán)重，有一些公司走勢強(qiáng)勁，比如消費類。

道達(dá)：我是看好大消費概念的。喝酒吃藥，就是當(dāng)前市場的最主要賺錢機(jī)會，因為在經(jīng)濟(jì)下滑暫時看不到盡頭的時候，確定性就更重要，所以大資金會選擇防御，并且會主動撤離不確定性的周期類公司。而且，中報已經(jīng)開始披露，白酒、醫(yī)藥這兩個行業(yè)的增長也是確定的，甚至可能超預(yù)期，并推動股指提升。而周期類個股則是持續(xù)低于預(yù)期，估值將會進(jìn)一步回落。

NBD：那目前還是應(yīng)當(dāng)繼續(xù)防御？

道達(dá)：是的，在沒有出現(xiàn)明顯的見底信號之前，防御仍是首選。當(dāng)然，資金的分配也很重要。另外，我建議大家密切關(guān)注量能的變化，只要不放量，市場就難言見底。

道達(dá)郵箱：daoda@263.net

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257