每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜李雨冰    

5月22日晚間，華天科技（SZ002185，股價(jià)15.43元，市值504.09億元）公告披露，公司第八屆董事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)了一項(xiàng)重磅擴(kuò)產(chǎn)決議。

公告顯示，華天科技將通過(guò)其控股子公司華天科技（南京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華天南京”）投資30億元，在江蘇省南京市浦口經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投建“華天南京集成電路先進(jìn)封測(cè)產(chǎn)業(yè)基地二期二階段建設(shè)項(xiàng)目”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這場(chǎng)瞄準(zhǔn)存儲(chǔ)集成電路封裝測(cè)試領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)，可被視為華天科技在人工智能（AI）、高性能計(jì)算以及數(shù)據(jù)中心風(fēng)口下的一次戰(zhàn)略布局。

然而，對(duì)比華天南京2025年僅1.21億元的凈利潤(rùn)，高達(dá)30億元的“自籌”資金規(guī)劃，以及項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后僅1.26億元的預(yù)期年凈利潤(rùn)，可見(jiàn)風(fēng)口賽道的搶灘戰(zhàn)背后，亦潛藏著財(cái)務(wù)壓力與不確定性。

30億元重金砸向南京存儲(chǔ)封測(cè)基地

在當(dāng)前全球半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇、人工智能技術(shù)突飛猛進(jìn)的大背景下，存儲(chǔ)芯片作為底層算力與數(shù)據(jù)支撐的核心基石，正迎來(lái)前所未有的市場(chǎng)紅利。華天科技此次拋出的30億元投資計(jì)劃，正是為了精準(zhǔn)狙擊這一產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。

根據(jù)華天科技5月22日晚間公告披露，本次投資項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于江蘇省南京市浦口經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。項(xiàng)目?jī)?nèi)容為“依托華天南京現(xiàn)有廠區(qū)存量土地實(shí)施改擴(kuò)建，規(guī)劃新建總建筑面積約8.33萬(wàn)平方米廠房及配套建筑，圍繞存儲(chǔ)集成電路封裝測(cè)試全工藝流程，購(gòu)置主要生產(chǎn)工藝設(shè)備儀器2772臺(tái)/套”。該項(xiàng)目建設(shè)期為2年（自2026年6月至2028年5月），項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年封裝測(cè)試存儲(chǔ)集成電路約4.3億只。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華天科技之所以敢于下此重注，與其對(duì)行業(yè)周期的判斷密切相關(guān)。

在其2025年年度報(bào)告中，華天科技明確指出：自2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)進(jìn)入新一輪復(fù)蘇上行周期以來(lái)，2025年延續(xù)并鞏固增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其在人工智能、高性能計(jì)算、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等需求的拉動(dòng)下，存儲(chǔ)電路市場(chǎng)價(jià)格大幅上升，市場(chǎng)需求持續(xù)強(qiáng)勁。根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到7917億美元，同比增長(zhǎng)25.6%，創(chuàng)歷史新高。

華天科技進(jìn)一步研判，展望2026年，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)以及機(jī)器人、新能源汽車(chē)、商業(yè)航天等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)集成電路需求快速增長(zhǎng)，其中存儲(chǔ)與邏輯電路產(chǎn)品仍為增長(zhǎng)主力，增速或均超30%。根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）預(yù)測(cè)，2026年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額將持續(xù)攀升，有望達(dá)到約1萬(wàn)億美元。

與此同時(shí)，華天南京作為華天科技在存儲(chǔ)領(lǐng)域的關(guān)鍵布局，承擔(dān)著極其重要的戰(zhàn)略角色。在今年4月10日的投資者關(guān)系活動(dòng)中，華天科技表示，“南京基地以存儲(chǔ)器、射頻、MEMS等集成電路產(chǎn)品的封裝測(cè)試為主”（編者注：MEMS指微機(jī)電系統(tǒng)）。

此次南京基地的二期二階段擴(kuò)產(chǎn)，不僅是華天科技順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的必然選擇，更是其試圖在激烈的先進(jìn)封裝競(jìng)賽中，通過(guò)規(guī)?；a(chǎn)能搶占AI與數(shù)據(jù)中心萬(wàn)億市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的重要一步。

投資主體去年凈利潤(rùn)1.21億元，項(xiàng)目盈利兌現(xiàn)還需跨越幾道坎？

盡管存儲(chǔ)封測(cè)賽道前景廣闊，但撥開(kāi)宏大的擴(kuò)產(chǎn)藍(lán)圖，這筆高達(dá)30億元的投資對(duì)華天南京自身而言，無(wú)疑是“小馬拉大車(chē)”，其背后仍存盈利不確定性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為此次投資主體，華天南京面臨著懸殊的資金杠桿壓力。根據(jù)華天科技5月22日公告內(nèi)容，華天南京2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.87億元，而凈利潤(rùn)僅為1.21億元。

與此形成反差的是，本次高達(dá)30億元的投資項(xiàng)目，其資金來(lái)源全部為“華天南京自籌”。以1.21億元的年凈利潤(rùn)規(guī)模，去撬動(dòng)并支撐一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)2年、總額30億元的重資產(chǎn)投資，這意味著華天南京面臨嚴(yán)峻的資金籌措壓力。

另外，從項(xiàng)目預(yù)期的投資回報(bào)率來(lái)看，其盈利前景同樣面臨考驗(yàn)。公告顯示，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.50億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億元。這意味著，即便在最理想的達(dá)產(chǎn)狀態(tài)下，該項(xiàng)目的凈利率也僅有5.86%左右。在一個(gè)需要重資產(chǎn)投入且設(shè)備折舊壓力極大的封測(cè)行業(yè)，如此微薄的預(yù)期凈利潤(rùn)率，難言不會(huì)受到外部風(fēng)吹草動(dòng)的影響。

此外，半導(dǎo)體行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性特征。華天科技在2025年年報(bào)中坦言公司面臨“受半導(dǎo)體行業(yè)景氣狀況影響的風(fēng)險(xiǎn)”，并指出“隨著集成電路封裝測(cè)試行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，也將加大公司的經(jīng)營(yíng)難度”。同時(shí)，“公司主要原材料的價(jià)格變化及人力成本的上升，會(huì)給公司成本控制帶來(lái)一定困難”。

考慮到該項(xiàng)目2028年5月才建設(shè)完成，屆時(shí)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)是否仍能維持當(dāng)前由AI引發(fā)的供需緊張與價(jià)格高位，存在極大變數(shù)。一旦行業(yè)周期下行或競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致代工價(jià)格“內(nèi)卷”，這一重資打造的產(chǎn)能可能會(huì)面臨折舊侵蝕利潤(rùn)的窘境。

即便如此，華天科技依托南京基地投入30億元重金，確實(shí)展現(xiàn)了其搶灘AI與存儲(chǔ)封測(cè)市場(chǎng)的勃勃野心。但在風(fēng)光無(wú)限的賽道背后，去年凈利潤(rùn)僅1.21億元的華天南京，要承載30億元自籌投資所帶來(lái)的資金高壓、偏低的預(yù)期利潤(rùn)率，以及未來(lái)市場(chǎng)的周期性風(fēng)險(xiǎn)，這些因素共同交織成了重重隱憂。

在這場(chǎng)產(chǎn)能競(jìng)速中，華天南京乃至華天科技能否如愿跨越風(fēng)險(xiǎn)，將紙面的藍(lán)圖轉(zhuǎn)化為真實(shí)的盈利，仍留待檢驗(yàn)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)