每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜楊軍    

“青出于藍而勝于藍，雅戈爾經(jīng)過傳承創(chuàng)新，一定會得到更好的發(fā)展。”雅戈爾創(chuàng)始人李如成在2025年年報的致股東信中，已經(jīng)"劇透"了這家服裝巨頭的代際傳承。

一個月后，靴子落地。2026年5月21日，雅戈爾（SH600177）發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人李如成之女、49歲的李寒窮正式接任董事長兼總裁。這位在公司歷練多年，曾主導(dǎo)品牌年輕化嘗試的"創(chuàng)二代"，從75歲的李如成手中接過了“爸爸的西服”。

然而，李寒窮接棒并非坦途。據(jù)雅戈爾2025年財報，公司2025年營收與凈利潤雙雙下滑，分別為115.82億元和24.47億元，同比下降18.37%和11.57%。雅戈爾賴以起家的時尚主業(yè)，凈利潤僅為9593.09萬元，而投資業(yè)務(wù)凈利潤高達24.71億元，成為公司利潤的絕對支柱。

多位“80后”進核心管理層

在5月21日股東會選舉董事后，雅戈爾舉行了第十二屆董事會第一次會議，正式確定了新任領(lǐng)導(dǎo)班子。

公司創(chuàng)始人李如成之女、49歲的李寒窮被選舉為公司第十二屆董事會董事長，聘任為總裁，并擔(dān)任公司法定代表人，75歲的創(chuàng)始人李如成正式卸任董事長一職。

對于“李寒窮”這個名字，李如成曾解釋說，女兒出生前后，正值他人生最煎熬的階段，他的“春天”還沒有到來。但也正是苦盡甘來、人生即將觸底反彈的時刻。

作為雅戈爾的“創(chuàng)二代”，李寒窮的成長路徑與眾多家族企業(yè)接班人相似。她擁有美國加州州立大學(xué)工商管理專業(yè)的本科學(xué)歷和中歐商學(xué)院的EMBA學(xué)位，學(xué)成歸國后便投身于家族事業(yè)。早在2011年，李寒窮就已進入雅戈爾擔(dān)任董事，開始在公司長期歷練。

她曾主導(dǎo)推出雅戈爾女裝和童裝系列，以期打破品牌留給外界的刻板印象。面對市場變化，她勇于嘗試。2020年，在新冠疫情對線下零售造成沖擊時，李寒窮走進直播間帶貨，推動品牌年輕化和渠道多元化。

此次與李寒窮一同進入新一屆核心管理層的，還有多位“80后”。其中，1987年出生的徐鵬被聘任為執(zhí)行總裁，他此前已擔(dān)任公司董事，并直接持有公司0.15%的股份。

年輕化、專業(yè)化新團隊將為雅戈爾未來發(fā)展注入何種新動力，備受市場關(guān)注。在公司創(chuàng)始人李如成看來，經(jīng)過多年磨練，雅戈爾年輕一代逐步成熟，公司文化、體制進一步完善，“相信雅戈爾不會因為人員更換而影響未來發(fā)展”。

投資板塊利潤反哺時尚業(yè)務(wù)

李寒窮接棒的雅戈爾正面臨業(yè)績下滑的壓力。根據(jù)公司2025年年度報告，雅戈爾全年完成營業(yè)收入115.82億元，同比下降18.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤24.47億元，同比下降11.57%。公司發(fā)展的“三駕馬車”戰(zhàn)略——服裝、地產(chǎn)、投資——呈現(xiàn)明顯的分化態(tài)勢。

作為核心主業(yè)的時尚板塊，雖然在2025年因并表BONPOINT品牌等原因，營業(yè)收入同比增長9.33%至74.33億元，但盈利能力卻大幅下滑。報告期內(nèi)，時尚板塊實現(xiàn)歸母凈利潤9593.09萬元，同比降77.75%。公司核心產(chǎn)品，如襯衫、西服銷售面臨下滑壓力，雖然通過羽絨服、針織等大單品穩(wěn)住陣腳，但時尚主業(yè)的增長挑戰(zhàn)依然嚴峻。

與此同時，曾作為重要支柱的地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步收縮。2025年，雅戈爾地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降44.36%，全年虧損1.06億元。

在此背景下，投資業(yè)務(wù)成為雅戈爾利潤的“頂梁柱”。2025年，公司投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤24.71億元，超過公司整體歸母凈利潤。雅戈爾因其投資業(yè)務(wù)的成績，有著“服裝界伯克希爾”之稱，2025年，其從中信股份獲得的分紅就達到3.10億元。

盡管公司創(chuàng)始人李如成多次提出“回歸主業(yè)”，但從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，雅戈爾目前仍處于依靠投資收益反哺時尚主業(yè)的階段。

李寒窮執(zhí)掌公司后，雅戈爾如何回歸時尚主業(yè)，甚至是否回歸時尚主業(yè)，都還有待觀察。

封面圖片來源：張建