每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜葉峰    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，今天（5月20日）長江商學(xué)院在北京校區(qū)發(fā)布了2026年一季度《投資者情緒調(diào)查報告》（以下簡稱《報告》），這也是長江商學(xué)院第20次發(fā)布投資者情緒調(diào)查。

《報告》顯示，相比上期（2025年12月），本期受訪者對A股的預(yù)期整體保持平穩(wěn)，并略有上調(diào)。認(rèn)為A股會上漲的受訪者占比約63.8%，較上期提高1.4個百分點(diǎn)。受訪者也整體上調(diào)了對港股的預(yù)期，約62.1%受訪者認(rèn)為港股會上漲，比上期提高了1個百分點(diǎn)。

同時，《報告》還指出，根據(jù)對上市公司的基本面分析，盡管A股整體的收入和利潤呈現(xiàn)回暖跡象，但幅度較小，當(dāng)前股市回報仍主要由估值提升驅(qū)動。整體數(shù)據(jù)溫和回暖的背后，上市公司的業(yè)績存在明顯分化。

受訪者對股票市場預(yù)期保持平穩(wěn)，整體上調(diào)對港股預(yù)期

《長江商學(xué)院投資者情緒問卷調(diào)查（CKISS）》報告由長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授、投資研究部主任劉勁教授以及研究員陳宏亞推出，是對中國資本市場投資人情緒和預(yù)期的調(diào)查。數(shù)據(jù)源于2026年4月投資者情緒問卷調(diào)查以及A股上市公司2026年第一季度財報以及其他最新的國內(nèi)外資本市場及宏觀數(shù)據(jù)。

《報告》顯示，與去年12月調(diào)查相比，本期受訪者對A股的預(yù)期整體保持平穩(wěn)，并略有上調(diào)。

但散戶與金融業(yè)受訪者之間存在分化，散戶的預(yù)期小幅下調(diào)，而金融業(yè)則表現(xiàn)得更為樂觀。具體來看，本期認(rèn)為A股會上漲的受訪者占比約63.8%，較上期提高1.4個百分點(diǎn)，這一增長主要由金融業(yè)驅(qū)動。其看漲占比約67%，比上期提高7.2個百分點(diǎn)。相比之下，散戶的上漲預(yù)期占比為61.6%。

與A股類似，受訪者整體也上調(diào)了對港股的預(yù)期，金融業(yè)對港股更為樂觀。本期約62.1%受訪者認(rèn)為港股會上漲，比上期提高了1個百分點(diǎn)。約62.3%的散戶認(rèn)為港股會上漲，較上期下降1.1個百分點(diǎn)，約61.7%的金融業(yè)受訪者看好港股，較上期提高3.7個百分點(diǎn)。

股票回報仍主要由估值提升驅(qū)動，上市公司業(yè)績存在明顯分化

根據(jù)對上市公司的基本面分析，盡管A股整體的收入和利潤呈現(xiàn)回暖跡象，但幅度較小，當(dāng)前股市回報仍主要由估值提升驅(qū)動。

《報告》將所有A股的股票回報拆解為市盈率變化與凈利潤增長兩部分，發(fā)現(xiàn)2024年，A股上市公司凈利潤同比下跌2.8%；到2025年底，該跌幅收窄至0.3%；2026年第一季度，凈利潤TTM同比增速約為1%。同期，市盈率同比增長31.2%，股票回報約為32.5%。

整體數(shù)據(jù)溫和回暖的背后，上市公司的業(yè)績存在明顯分化：民營企業(yè)業(yè)績顯著好轉(zhuǎn)，國有企業(yè)仍在低位徘徊；新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)高歌猛進(jìn)，傳統(tǒng)企業(yè)相對低迷。

2026年一季度，民營企業(yè)凈利潤TTM值同比增速大幅回暖，達(dá)到22.5%，國有企業(yè)仍同比下降14.5%?！秷蟾妗穼⑸鲜泄緞澐譃閼?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，2026年一季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)凈利潤TTM同比增速達(dá)21%，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)則同比下降6.1%。

此外，本期受訪者對上市公司的預(yù)期明顯好于上期。約50.6%的受訪者認(rèn)為未來上市公司凈利潤增速能超過10%（散戶和金融業(yè)分別為50.3%和51.1%），較上期提高2.3個百分點(diǎn)（散戶和金融業(yè)分別提高3.6和0.4個百分點(diǎn)）。

封面圖片來源：AIGC