每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

因股權(quán)激勵計劃連續(xù)三年未達(dá)業(yè)績考核目標(biāo)，國新健康管理層持股已全部被回購注銷。與此同時，這家公司已連續(xù)六年虧損，累計虧損金額近10億元，其中2025年虧損金額就超過4億元。不過，公司股權(quán)激勵計劃的業(yè)績考核并不涉及凈利潤。近期，國新健康董秘辭職，其2025年薪酬驟降超三成，而總經(jīng)理的薪酬卻增長超30%。

股權(quán)激勵計劃失敗告終 管理層持股數(shù)量降為零

5月15日收盤后，國新健康發(fā)布了關(guān)于董事會秘書辭職的公告。該公告顯示，因個人原因，劉新星申請辭去公司董事會秘書職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)。公司將盡快完成新任董事會秘書的聘任工作。在未正式聘任新的董事會秘書期間，公司董事會指定董事長李永華代為履行董事會秘書職責(zé)。

國新健康2025年年報顯示，劉新星于2021年1月15日開始擔(dān)任公司董事會秘書，而任期終止日期為2028年5月5日。

2023年至2024年，因公司限制性股票激勵計劃（第一期）股權(quán)激勵解鎖條件連續(xù)未達(dá)成，包括劉新星在內(nèi)的多位高管所獲授的限制性股票未能解除限售。國新健康2022年至2025年年報顯示，2022年末至2025年末，公司管理層合計持股數(shù)量分別為175.4萬股、116.9333萬股、41.548萬股和0股。其中，劉新星2022年末的持股數(shù)量為14萬股，2025年末降至0股。

國新健康股權(quán)激勵計劃于2021年9月獲股東大會審議通過，并于同年10月完成首次授予登記。該計劃首次授予的激勵對象人數(shù)為89人，限制性股票總量為1049.1萬股，首次授予的限制性股票數(shù)量為839.3萬股，預(yù)留限制性股票數(shù)量為209.8萬股，限制性股票授予價格為5.06元，而首次授予限制性股票的限售期為自限制性股票首次授予登記完成之日起24個月、36個月、48個月。89位激勵對象以貨幣資金繳納的限制性股票認(rèn)購款合計4246.858萬元。

由于激勵對象離職以及業(yè)績考核不達(dá)標(biāo)，過去幾年，國新健康一直在回購注銷因股權(quán)激勵計劃產(chǎn)生的限制性股票，回購價格為限制性股票授予價格。值得注意的是，公司還為激勵對象的認(rèn)購款支付了銀行同期存款利息。截至2025年11月4日，國新健康限制性股票余額僅剩下1.7萬股。國新健康相關(guān)公告顯示，該1.7萬股限制性股票因處于司法凍結(jié)狀態(tài)，無法注銷。

（圖片來源：截圖自國新健康公告）

國新健康股權(quán)激勵計劃限制性股票授予價格明顯低于公司股價。以前復(fù)權(quán)方式計算，2021年至今，國新健康股價最低跌至5.90元，最高漲至21.56元。拉長時間來看，2015年公司股價曾最高漲至80.60元。截至2025年5月18日，國新健康收盤價報7.61元，市值約為74.52億元，市凈率高達(dá)7.77倍。

連續(xù)六年虧損 2025年總經(jīng)理薪酬大幅增長

國新健康的主營業(yè)務(wù)包括四塊業(yè)務(wù)：數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)藥和健康服務(wù)。2020年至今，公司持續(xù)處于虧損狀態(tài)。同花順顯示，2020年至2025年公司的凈利潤分別約為-2.43億元、-1.76億元、-8432.59萬元、-7979.20萬元、-1037.54萬元和-4.04億元，6年時間合計虧損近10億元。2026年第一季度，公司繼續(xù)虧損，虧損金額約為4863.25萬元。

國新健康股權(quán)激勵計劃公司層面業(yè)績考核并不涉及凈利潤。國新健康限制性股票激勵計劃（第一期）（草案修訂稿）顯示，該計劃公司層面業(yè)績考核涉及營業(yè)收入增長、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和經(jīng)濟(jì)增加值（以下簡稱EVA）。其中，營業(yè)收入增長以2019年營業(yè)收入約1.30億元為基數(shù)，對應(yīng)考核目標(biāo)2022年至2024年營業(yè)收入需不低于約3.96億元、5.18億元、6.46億元。而2022年至2024年，國新健康實際營業(yè)收入分別約為3.30億元、3.57億元和3.50億元，皆沒有完成對應(yīng)年度的業(yè)績考核目標(biāo)。

2025年國新健康增虧主要原因為公司的交易性金融資產(chǎn)發(fā)生減值。2024年末，國新健康持有神州醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱神州醫(yī)療）的股份價值為4.0781億元，到了2025年末，由于神州醫(yī)療業(yè)績下滑，國新健康相關(guān)持股的股份價值降至1.437億元，減值超過2.6億元。

（圖片來源：截圖自國新健康2025年年報）

過去三年，國新健康高管薪酬整體呈現(xiàn)下降趨勢。國新健康2023年至2025年的年報顯示，公司管理層合計從公司獲得的稅前報酬總額從973.88萬元降低至689.57萬元。其中，前董事會秘書劉新星2025年從公司獲得的稅前報酬總額為80.73萬元，較2024年的125.39萬元，降幅高達(dá)約35.62%。不過，2025年國新健康的總經(jīng)理袁洪泉從公司獲得的稅前報酬總額卻大幅增加，達(dá)到132.21萬元，較2024年增長約31.67%。

公司股權(quán)激勵計劃沒有達(dá)到預(yù)期結(jié)果的原因有哪些？國新健康證券部在回復(fù)每經(jīng)記者郵件采訪時表示：“近年來，公司部分主營業(yè)務(wù)虧損，主要受業(yè)態(tài)影響。一是財政預(yù)算收緊、市場競爭激烈。二是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前期投入剛性較強(qiáng)。公司后續(xù)將通過AI賦能穩(wěn)收提效、持續(xù)深化改革、創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模上量、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級等舉措，持續(xù)優(yōu)化人才與成本結(jié)構(gòu)，扎實推進(jìn)經(jīng)營提質(zhì)，多管齊下推動高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

封面圖片來源：祝裕