核心關(guān)注

1.現(xiàn)貨黃金周二（4月28日）下跌1.81%，收?qǐng)?bào)4596.83美元/盎司，盤(pán)中最低觸及4554.91美元。周三（4月29日）亞市早盤(pán)，金價(jià)在4600美元下方弱勢(shì)震蕩。截至上一個(gè)交易日，全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達(dá)1146億的黃金ETF華安（518880）下跌1.67%。

2.美伊談判再陷僵局：據(jù)多家媒體報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)伊朗提出的“三階段”談判新方案表示“不滿意”，認(rèn)為其未觸及核問(wèn)題核心。美方堅(jiān)持要求伊朗必須先解決核問(wèn)題，而伊朗則要求美國(guó)先解除海上封鎖并確保安全。這一外交挫折導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中東和平進(jìn)程的悲觀情緒重燃，霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，推動(dòng)油價(jià)大漲并加劇通脹擔(dān)憂。

3.鮑威爾“最后一舞”：美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的4月議息會(huì)議將于北京時(shí)間4月30日凌晨結(jié)束并公布利率決議。這極大概率是鮑威爾任內(nèi)的最后一次會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期將維持利率不變。

隔夜收盤(pán)（4月28日）

1.現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)4596.83美元/盎司，大跌84.88美元，跌幅1.81%。

2.COMEX黃金期貨（6月合約）收?qǐng)?bào)4593.5美元/盎司附近，跌幅超2%。

3.全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達(dá)1146億的黃金ETF華安（518880），上一個(gè)交易日下跌1.67%。

4.黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈方面，黃金股ETF華安(159321)上個(gè)交易日下跌2.21%，成分股方面漲跌互現(xiàn)，登云股份領(lǐng)漲10.02%，明牌珠寶上漲3.15%，菜百股份上漲2.59%；株冶集團(tuán)領(lǐng)跌5.75%，周六福下跌5.10%，華鈺礦業(yè)下跌4.53%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2026年4月28日，黃金股ETF華安近半年累計(jì)上漲10.38%。

早盤(pán)動(dòng)態(tài)（4月29日）

截至北京時(shí)間上午8:30，現(xiàn)貨黃金交投于4590-4600美元/盎司區(qū)間，日內(nèi)微幅波動(dòng)，但仍低于4600美元關(guān)鍵心理關(guān)口。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：上海黃金交易所AU9999早盤(pán)參考價(jià)報(bào)1011.97元/克左右。

宏觀局勢(shì)

1.地緣政治：美伊談判陷入“先有雞還是先有蛋”的經(jīng)典僵局。伊朗的方案將核問(wèn)題置于最后階段，而美國(guó)要求核問(wèn)題優(yōu)先?；魻柲酒澓{的持續(xù)封鎖使全球約20%的海運(yùn)石油貿(mào)易受阻，直接推高能源價(jià)格和全球通脹預(yù)期。短期內(nèi)，任何一方讓步的可能性都很低，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍存，但市場(chǎng)對(duì)“邊談邊打”的僵局已感到疲憊。

2.美國(guó)政策與數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是今日最大宏觀事件。盡管利率不變幾無(wú)懸念，但市場(chǎng)將仔細(xì)解讀聲明，尋找關(guān)于如何應(yīng)對(duì)能源價(jià)格驅(qū)動(dòng)的通脹壓力的線索。此外，美國(guó)一季度核心PCE初值飆升至3.5%-3.7%，3月零售銷(xiāo)售環(huán)比大增1.7%，強(qiáng)勁的消費(fèi)數(shù)據(jù)和頑固的通脹使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期幾近消退。

3.市場(chǎng)邏輯切換：黃金的避險(xiǎn)屬性暫時(shí)被“高油價(jià)→高通脹→高利率預(yù)期→壓制無(wú)息資產(chǎn)”的宏觀邏輯所壓制。Zaner Metals分析師指出，油價(jià)上漲重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前通脹的擔(dān)憂，從而打擊了金價(jià)。

資金與情緒

1.ETF持倉(cāng)動(dòng)態(tài)：資金持續(xù)流出。截至4月28日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉(cāng)量為1040.909噸，較前一交易日減少3.428噸，為連續(xù)多個(gè)交易日減持。這反映了機(jī)構(gòu)投資者在高位震蕩和宏觀不確定性面前選擇獲利了結(jié)或轉(zhuǎn)向觀望。

2.市場(chǎng)情緒：極度謹(jǐn)慎且偏向悲觀。金價(jià)跌破4600美元重要支撐位，技術(shù)面走弱，吸引了部分技術(shù)性賣(mài)盤(pán)。市場(chǎng)情緒在地緣僵局帶來(lái)的避險(xiǎn)需求，與高利率環(huán)境帶來(lái)的壓制之間劇烈搖擺，目前后者占據(jù)上風(fēng)。

3.投機(jī)倉(cāng)位：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金的投機(jī)性?xún)舳囝^倉(cāng)位近期出現(xiàn)回落，意味著機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的短期看漲情緒有所降溫。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)

1.原油：地緣緊張推動(dòng)油價(jià)大漲。4月28日，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)99.93美元/桶，上漲3.69%；布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)111.26美元/桶，上漲2.80%。高油價(jià)是當(dāng)前壓制黃金的核心宏觀變量之一。

2.股市：4月28日，美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，科技股承壓。Arm、美光科技等芯片股下跌。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加劇，但并未顯著提振黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。

3.美元與美債：美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，交投于98.5上方。美國(guó)10年期國(guó)債收益率維持在4.34%左右的高位，增加了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)精要

Zaner Metals副總裁Peter Grant：特朗普政府拒絕伊朗的最新提議，導(dǎo)致霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，這推高了油價(jià)并在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前重新點(diǎn)燃通脹擔(dān)憂，因而導(dǎo)致金價(jià)下跌至四周低點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源策略：當(dāng)前金價(jià)隱含波動(dòng)率已回到相對(duì)低位。如果后續(xù)美伊沖突緩解，或者美元流動(dòng)性寬松預(yù)期恢復(fù)，金價(jià)或開(kāi)啟下一輪上行周期。

高盛：維持看漲觀點(diǎn)，預(yù)測(cè)到2026年底黃金將重拾漲勢(shì)。

TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek：警告稱(chēng)，若油價(jià)進(jìn)一步飆升至每桶150美元，金價(jià)可能下探200日均線附近約4258美元的關(guān)鍵支撐位。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）