每經(jīng)記者｜孫桐桐    每經(jīng)編輯｜胡玲    

2026年3月19日，嵐圖汽車以“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”身份于港交所主板掛牌。本次采用不涉及融資的“介紹上市”方式，其核心目標(biāo)在于建立獨(dú)立國(guó)際資本平臺(tái)，獲取全球化信用背書(shū)。

公司得以成功上市的關(guān)鍵支撐，是其已兌現(xiàn)的盈利能力和財(cái)務(wù)健康度。2025年，嵐圖實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.2億元，毛利率達(dá)20.9%，在行業(yè)中展現(xiàn)出領(lǐng)先的自我造血能力，這構(gòu)成了其獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可的根本依據(jù)。

此舉具有多維度標(biāo)桿意義。對(duì)企業(yè)自身而言，其完成了向獨(dú)立市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的關(guān)鍵跨越。在產(chǎn)業(yè)層面，一家央國(guó)企背景的高端新能源品牌以盈利姿態(tài)上市，為行業(yè)從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“效益與價(jià)值優(yōu)先”提供了現(xiàn)實(shí)路徑。在國(guó)企改革維度，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的分拆上市，為大型國(guó)有企業(yè)深化市場(chǎng)化改革、盤(pán)活存量資產(chǎn)提供了可復(fù)制的操作范本。對(duì)資本市場(chǎng)而言，嵐圖填補(bǔ)了港股在該細(xì)分領(lǐng)域的空白，為全球投資者評(píng)估中國(guó)高端制造資產(chǎn)提供了兼具穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性的新選項(xiàng)。

嵐圖汽車港股上市完成關(guān)鍵戰(zhàn)略跨越，構(gòu)建獨(dú)立資本平臺(tái)

2026年3月19日，嵐圖汽車（07489.HK）正式于港交所主板掛牌，通過(guò)不涉及即時(shí)融資的“介紹上市”方式構(gòu)建獨(dú)立資本平臺(tái)，開(kāi)啟戰(zhàn)略發(fā)展新紀(jì)元，標(biāo)志著其從集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)單元躍升為擁有全球化信用背書(shū)的成熟市場(chǎng)化主體。嵐圖汽車科技股份有限公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記盧放指出，上市為技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能優(yōu)化與全球化拓展打通了長(zhǎng)效資本通道，并加速推動(dòng)企業(yè)治理機(jī)制向更透明、規(guī)范的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

尤為矚目的是，嵐圖汽車摘得“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”桂冠，以稀缺身份填補(bǔ)香港資本市場(chǎng)在該領(lǐng)域的空白，在中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)與資本雙輪驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵階段樹(shù)立了鮮明價(jià)值坐標(biāo)。與眾多仍在虧損中追求規(guī)模的新勢(shì)力不同，嵐圖憑借2023年至2025年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率72.8%、2025年實(shí)現(xiàn)10.2億元凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)，證明了高端新能源賽道的健康盈利潛力，其20.9%的毛利率在行業(yè)中居于前列，這一定位使其成為連接國(guó)有產(chǎn)業(yè)底蘊(yùn)與新能源創(chuàng)新活力的獨(dú)特樣本，為市場(chǎng)提供了評(píng)估央國(guó)企新能源資產(chǎn)的全新框架，從而在戰(zhàn)略層面構(gòu)建了獨(dú)立資本運(yùn)作平臺(tái)，開(kāi)啟全球化發(fā)展新篇章。

樹(shù)立行業(yè)價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)新標(biāo)桿，嵐圖打破“央企新能源悖論”

嵐圖汽車以“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”身份登陸港股，其上市本身即是資本市場(chǎng)對(duì)其獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力與健康商業(yè)模式的深度認(rèn)可，為行業(yè)樹(shù)立了以價(jià)值驅(qū)動(dòng)替代規(guī)模內(nèi)卷的新標(biāo)桿。它成功打破了央企難做好新能源車的固有認(rèn)知，以扎實(shí)業(yè)績(jī)證明了國(guó)有品牌通過(guò)市場(chǎng)化改革可在高端賽道實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

這一競(jìng)爭(zhēng)力的核心源于其構(gòu)筑的盈利、產(chǎn)品與技術(shù)三重堅(jiān)實(shí)壁壘。在財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)量利齊升與自我造血；在產(chǎn)品上率先完成SUV、MPV、轎車全品類高端布局，并以2026年“三王一炸”矩陣強(qiáng)化全場(chǎng)景覆蓋；在技術(shù)上依托5828件專利，其中發(fā)明專利占比85.35%；以及其全球首發(fā)的L3級(jí)“天元智架”架構(gòu)，率先推動(dòng)高階智能駕駛從測(cè)試邁向商業(yè)化落地。

嵐圖憑借“盈利+技術(shù)+產(chǎn)品”的可持續(xù)發(fā)展閉環(huán)，不僅為行業(yè)提供了從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值戰(zhàn)”的可信范本，更推動(dòng)了市場(chǎng)估值邏輯向盈利與技術(shù)創(chuàng)新聚焦的根本性切換。

嵐圖登陸港股提供國(guó)企改革可復(fù)制樣本，優(yōu)化集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

嵐圖汽車成功登陸港股，是大型國(guó)有企業(yè)深化市場(chǎng)化改革、盤(pán)活存量資產(chǎn)的標(biāo)志性實(shí)踐。本次上市通過(guò)“股權(quán)分派+吸收合并”的創(chuàng)新模式，由東風(fēng)集團(tuán)將其持有的79.67%嵐圖股權(quán)分派給集團(tuán)股東，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)的成功分拆與獨(dú)立上市。

這一操作為其他央國(guó)企提供了清晰、可復(fù)制的路徑范本，展示了如何通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制，將培育成熟的創(chuàng)新業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，既釋放了被低估的資產(chǎn)價(jià)值，也優(yōu)化了母公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)報(bào)表。此舉不僅響應(yīng)了國(guó)資改革“領(lǐng)跑、趕超、培育”的戰(zhàn)略要求，更推動(dòng)了集團(tuán)資源得以更聚焦地投向新能源與智能化等核心賽道，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本的有序進(jìn)退與布局優(yōu)化。

稀缺標(biāo)的登陸港股，嵐圖汽車有望重塑資本市場(chǎng)估值邏輯

作為港股市場(chǎng)稀缺的“央國(guó)企高端新能源第一股”，嵐圖汽車的上市填補(bǔ)了該細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的空白，為全球投資者評(píng)估中國(guó)高端制造資產(chǎn)提供了兼具穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性的新選項(xiàng)。盡管上市首日股價(jià)出現(xiàn)符合市場(chǎng)規(guī)律的短期波動(dòng)，但以中信里昂為代表的機(jī)構(gòu)給予了其22港元的目標(biāo)價(jià)，顯示出對(duì)其獨(dú)特定位與硬核實(shí)力的長(zhǎng)期看好。

嵐圖憑借其已驗(yàn)證的盈利模型、深厚的專利技術(shù)積累（累計(jì)5828件專利）以及L3智駕的商業(yè)化進(jìn)程，向資本市場(chǎng)清晰傳遞了“價(jià)值與技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的信號(hào)。這不僅有助于重塑國(guó)際投資者過(guò)往對(duì)央國(guó)企新能源板塊可能存在的保守估值邏輯，更將推動(dòng)資本市場(chǎng)與中國(guó)高端制造業(yè)進(jìn)行更深度融合，為實(shí)體產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)大的資本活力。同時(shí)，香港的國(guó)際金融樞紐地位，也為嵐圖品牌的全球化戰(zhàn)略提供了至關(guān)重要的信用背書(shū)，加速其完成從“中國(guó)的嵐圖”到“世界的嵐圖”的關(guān)鍵跨越。