每經(jīng)AI快訊，中國銀河1月31日發(fā)布研報，給予機械設備行業(yè)推薦評級。

2025Q4基金持倉比例創(chuàng)新高。選取截至2025年12月31日全市場主動偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置性、平衡混合型人民幣基金四類公募基金作為研究對象，分析公募基金前十大重倉股中機械行業(yè)公司的變化情況。25年四季度我國宏觀經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中有進，GDP實際增速4.5%，環(huán)比略有下滑；內(nèi)需依然偏弱，出口帶動供給端保持高位，物價回升下工業(yè)企業(yè)利潤緩慢好轉；制造業(yè)投資持續(xù)走弱，全年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速0.6%。2025Q4機械板塊基金配置比例環(huán)比繼續(xù)提升，偏股型基金重倉機械行業(yè)持倉市值合計1612.39億元，環(huán)比大幅增長17.79%；在基金總規(guī)模中占比環(huán)比提升0.86pct至5.03%，創(chuàng)歷史新高，但仍處低配狀態(tài)。

配置風格高低切換。2025Q4持倉市值排在前五的細分子行業(yè)為其他專用機械、工程機械、基礎件、儀器儀表和光伏裝備，持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例分別為23.70%、16.01%、15.33%、6.30%、6.15%。前五大細分子行業(yè)持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例為67.49%，環(huán)比基本持平。從持倉股數(shù)方面來看，2025Q4獲得主動偏股型公募基金加倉的前五大板塊是其他運輸設備、其他專用機械、光伏設備、儀器儀表、基礎件，持股數(shù)量分別增加17137.55萬股、10183.20萬股、9823.36萬股、8652.47萬股、7113.34萬股；遭減倉的前五大板塊為工程機械、鋰電設備、叉車、激光加工設備、工業(yè)機器人及工控系統(tǒng)，持股數(shù)量分別減少7465.71萬股、6767.85萬股、3403.14萬股、2479.92萬股、1271.16萬股。從持倉比例來看，光伏設備、基礎件、其他專用機械、其他運輸設備、紡織服裝機械在機械板塊整體持倉中配置比例增長幅度較高，分別增長5.06pct、4.18pct、2.10pct、1.07pct、0.65pct;配置比例降幅超過1pct的細分領域有工程機械、鋰電設備、金屬制品、激光加工設備，分別下降5.57pct、2.74pct、1.97pct、1.56pct。

繼續(xù)配置成長方向龍頭。2025Q4共有311只機械個股得到偏股型公募基金重倉，環(huán)比增加39只個股；前十大重倉機械個股市值合計773.87億元，環(huán)比提升48%。從持倉占總規(guī)模比例變化情況來看，加倉明顯的包括邁為股份（+4.51pct）、五洲新春（+2.32pct）、超捷股份（+1.82pct）、英維克（+1.73pct）、柳工（+1.43pct）、豪邁科技（+1.18pct）、精智達（+1.11pct）、中集集團（+1.06pct）、鼎泰高科（+1.00pct）、華測檢測（+0.89pct）；減持較多的包括三一重工（-4.23pct）、徐工機械（-3.64pct）、震裕科技（-2.48pct）、安培龍（-1.64pct）、杭可科技（-1.42pct）、帝爾激光（-1.15pct）、先導智能（-0.95pct）、匯成真空（-0.69pct）、綠的諧波（-0.60pct）、大族激光（-0.56pct）。

投資建議：26年建議重點關注（1）AI基建拉動下的PCB設備、燃氣輪機、液冷；（2）人形機器人等未來產(chǎn)業(yè);（3）周期復蘇的工程機械、風電設備、鋰電設備等投資機遇。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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（記者 王曉波）

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